votre enfance était problématique, mais maintenant vous êtes en plein essor

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Joyeux cinquième anniversaire, Hong Kong-continent, Stock Connect: votre enfance était problématique mais vous êtes en plein essor

Après un début difficile, Stock Connect s’annonce comme un grand succès: il permet aux investisseurs de Chine continentale d’avoir accès à des stars locales telles que Tencent Holdings et, à un moment donné, au géant du e-commerce Alibaba Group Holding, tout en offrant à Hong Kong. Kong et les investisseurs mondiaux ont la possibilité d’acheter des tracts de la hauteur du géant des alcools Kweichow Moutai.

Dimanche, le programme a eu 5 ans. Le commerce a commencé dans Connect en premier dans les échanges de Shanghai et de Hong Kong. Shenzhen a rejoint deux ans plus tard. En 2017, Bond Connect a été lancé.

Le Connect a connu des moments difficiles au début: il a été lancé lors des manifestations de Central Occupy à Hong Kong, son trafic était faible, puis il avait subi l'effondrement du marché chinois en 2015, qui avait éliminé 5 milliards de dollars de capitalisation boursière et alarmé le public. investisseurs étrangers sur

La stabilité des actions du pays.

En juin 2018, le fournisseur mondial d'indices MSCI incluait pour la première fois des actions sur le marché continental A en Chine continentale, un important soutien qui avait été précédemment refusé à trois reprises. La première étape consiste à accélérer le commerce des actions dites A de la Chine.

"L'introduction du programme Connect a constitué une avancée significative et une ouverture majeure du marché des capitaux continental. Tous les courtiers et les investisseurs étaient enthousiasmés par le nouveau programme car nous savions qu'il donnerait un grand coup de pouce aux marchés", a déclaré Edmond Hui, directeur exécutif. de Bright Smart Securities.

The Connect a ouvert les portes d'un marché boursier presque complètement fermé destiné aux investisseurs mondiaux qui espéraient tirer parti de la croissance économique chinoise.

"Le schéma de raccordement des actions nous permet d’acquérir des actions dans des sociétés comme Tencent", a déclaré Ivan Li, gestionnaire d’actifs du hedge fund Loyal Wealth Management. "Nous pensons qu'il est nécessaire d'allouer certains actifs pour détenir des actions dans ces stars de la technologie innovante."

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Le commerce des actions éligibles vers le nord a considérablement augmenté: le chiffre d'affaires total des cinq dernières années a dépassé 16,5 milliards de yuans à la fin du mois d'août.

Et maintenant, les échanges commerciaux en direction du sud représentent en moyenne 5,3 milliards de dollars de Hong Kong par jour. Cela représente environ 8,4% de la valeur commerciale quotidienne totale de la bourse de Hong Kong.

"En termes simples, les actions de la Chine A n'auraient pas été incluses par MSCI (fournisseur d'indices mondiaux) pour la première fois l'an dernier sans Stock Connect et la facilité d'accès qui en résultait fournie aux investisseurs mondiaux. Cela a poussé FTSE et S & P à faire de même et les investisseurs mondiaux représentent désormais 1,6 billion de yuans sur le marché boursier China A. Mais ce n’est que le début ", a déclaré Lyndon Chao, directeur général et responsable des actions. ASIFMA, l’association régionale du secteur financier qui représente plus de 125 sociétés membres.

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Cependant, le succès a apporté de nouveaux problèmes, dit Chao.

"À mesure que la taille du portefeuille et les activités commerciales augmentent, le secteur devra collaborer avec les organismes de réglementation pour renforcer davantage les canaux commerciaux afin de prendre en charge les transactions importantes via des opérations en bloc, des prêts de titres pour la gestion des risques et de développer un écosystème d’investissement plus diversifié par le biais de produits dérivés cotés et (sans ordonnance). Les régulateurs chinois ont été très dynamiques dans les réformes de marché visant à développer le marché et nous nous attendons à ce que ces réformes se poursuivent ", a ajouté M. Chao.

Il existe des particularités que les traders qui s'aventurent sur des marchés inconnus doivent apprendre.

Tous les jours fériés ne sont pas identiques sur le continent et à Hong Kong, par exemple, ce qui ajoute au nombre de jours de fermeture des marchés et peut allonger le temps nécessaire pour que les transactions soient finalisées.

Les traders doivent tenir compte des fluctuations monétaires, qui peuvent affecter les profits ou les pertes lorsqu’elles sont converties dans une autre devise.

En outre, le maintien d'une action récemment achetée en Chine est obligatoire pendant un jour, ce qui signifie qu'il n'y a pas de jour de négociation.

Et les opérateurs en direction du nord font face à la limite quotidienne de 10% pour le mouvement des prix à la hausse ou à la baisse dans les principales bourses du continent après le début des actions, limitant ainsi les gains à la hausse. (L’organisme chinois de réglementation des valeurs mobilières indique qu’il relève la limite à 20% et permettra aux nouvelles actions de gagner ou de perdre sans restrictions au cours de sa première semaine. Le calendrier de ces changements n’est pas clair.)

Pendant ce temps, les commerçants du nord ne peuvent pas acheter d'actions chinoises à leurs débuts, alors qu'il est assez courant pour eux d'atteindre la limite de 44%. Et les actions du nouveau tableau de technologie Star, où il n'y a pas de limite de profits ou de pertes la première semaine, ne sont pas listées sur Connect.

La Chine limite également le pourcentage de participation étrangère dans ses actions, ce qui a entraîné la suppression temporaire de certaines actions actives de Connect.

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Brock Silvers, directeur général de Adamas Asset Management à Hong Kong, estime que de tels problèmes doivent être résolus.

Il souligne que tout investisseur de détail peut acheter des actions du continent dans le programme Connect. Mais en Chine continentale, le commerce dans Connect est limité aux entreprises qui investissent au moins 500 000 yuans (environ 71 000 USD), ce qui met les actions de Hong Kong hors de la portée des plus petits commerçants.

"Seules les institutions les plus grandes et les plus approuvées et les personnes riches peuvent participer au programme, car Beijing sait qu'une simple circulaire d'organismes de réglementation peut contrôler ses activités commerciales", a déclaré M. Silvers.

"Le marché financier attend réellement une intégration chinoise plus forte, et non une réserve réticente de sorties contrôlées en échange d'entrées plus importantes. Le Southbound Connect peut acquérir une pertinence supplémentaire alors qu'Alibaba et d'autres rapatrient à Hong Kong", dit Silvers.

Les investisseurs d'Europe, dont la Grande-Bretagne et les États-Unis, opèrent généralement dans Connect via les filiales de grandes banques ou de courtiers internationaux à Hong Kong, tandis que de nombreux investisseurs de l'Asie du Sud-Est aiment négocier avec des courtiers locaux à Hong Kong. .

"Nous pouvons voir que la participation étrangère augmente, que la composition des investisseurs s'améliore et que le concept d'investissement de valeur a été consolidé parmi les investisseurs locaux", a déclaré Chen Hao, stratège chez KGI Securities à Shanghai. "Les sociétés de première ligne dont la croissance des bénéfices est stable surperforment celles dont la rentabilité est médiocre, objectif que le régulateur chinois a toujours voulu atteindre."

Le 28 octobre, des actions sélectionnées de Hong Kong, dotées de droits de vote pondérés, offrant aux fondateurs et à d'autres personnes davantage de contrôle sur une société, ont été mises à la disposition des marchands en Chine continentale.

Le fabricant de smartphones Xiaomi et la société de distribution d'aliments en ligne de Meituan Dianping ont été les premières entreprises à en bénéficier.

Les investisseurs chinois continentaux se sont accumulés dans le Meituan Dianping depuis lors.

Dans le Stock Connect Shanghai-Hong Kong, il figure sur la liste des 10 actions en dollars de Hong Kong les plus cotées lors de 13 des 15 séances de bourse, selon les données de trafic disponibles à la bourse de Hong Kong.

À Shenzhen, qui représente moins de trafic en dollars de Hong Kong, Meituan Dianping a pris la première place dans six de ces 15 jours ouvrables. Il n’a jamais été inférieur au septième titre le plus négocié en termes de facturation en valeur.

En un peu moins de trois semaines de négociation sur Connect, Meituan Dianping avait gagné 7% à vendredi à près de 96,85 HK $ (12,38 US $).

"Stock Connect a généré un chiffre d'affaires beaucoup plus élevé à Hong Kong", a déclaré Christopher Cheung Wah-fung, le législateur du secteur des valeurs mobilières, qui est également le président fondateur de Christfund Securities. "Pour les sociétés de courtage locales, cela contribue à attirer des clients internationaux, car selon les projets de Connect, les investisseurs internationaux doivent négocier par l'intermédiaire de courtiers de Hong Kong."

La part commerciale quotidienne des actions incluses (52 milliards de yuans pour le nord et 42 milliards de yuans pour le sud) risque de ne pas être suffisante car le commerce devrait se développer car les actions de la Chine sont incluses dans les indices. Global

"Après cinq ans d'activité, les régulateurs sont encouragés à réfléchir à un projet de révision des règles commerciales afin de renforcer l'internationalisation du marché actions A, même si nous ne pouvons pas nous attendre à ce qu'il se produise du jour au lendemain", a déclaré Wang. Feng, président de Shanghai. société de services financiers Ye Lang Capital.

"Le moment n'est pas venu de savourer son succès. C'est un nouveau départ pour rendre le marché plus transparent et plus convivial pour que les investisseurs puissent rivaliser avec la puissance économique de la Chine."

Rapports supplémentaires de Yujing Liu

Copyright (c) 2019. Éditions South China Morning Post Ltd. Tous droits réservés.


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