Oubliez l'année dernière: pourquoi une reprise du marché boursier de fin d'année pourrait se produire en 2019

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Oubliez l'année dernière: pourquoi une reprise du marché boursier de fin d'année pourrait se produire en 2019
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En matière de prévisions boursières, il est à la mode d’être pessimiste. Comme les principaux indices de référence tels que le S & P 500 ont toujours augmenté pendant de longues périodes, les téléspectateurs et les lecteurs de journaux ne seront pas impressionnés par les gestionnaires de portefeuille qui affirment que le Dow gagnera entre 8% et plus. 10% l'année prochaine.

D'autre part, un fondateur de fonds spéculatifs qui proclame que le cataclysme est imminent est peut-être inexact, mais dans le secteur financier, les taureaux font généralement un profit et attirent souvent l'attention.

Il y a des raisons de s'inquiéter. La croissance économique mondiale ralentit et l'économie américaine. UU. Ce n'est pas à l'abri de ces forces. Les données américaines sur la fabrication et les exportations publiées ce mois-ci montrent les chiffres les plus faibles depuis 2009. Les enquêtes de confiance des consommateurs indiquent que les guerres commerciales en cours ont érodé une partie de la confiance dans l'économie américaine, ce qui pourrait affecter le dépenses de consommation La Chambre a ouvert des enquêtes sur les jugements politiques et le bruit politique va continuer à augmenter à l'approche d'un an d'élections présidentielles. En plus de cela, la plupart des investisseurs se souviennent de la crise d’année dernière, lorsque les actions ont chuté de 20% d’un sommet à l’autre de septembre à Noël.

Il semble bien que le pendule de prévision soit tombé à la fois pour les experts économiques et le public investisseur. Les avertissements de récession et les appels de correction sont toujours aussi à la mode. En ce qui nous concerne, nous pensons que le marché est plus susceptible de progresser jusqu'à la fin de l'année.

Raison 1: ne combattez pas la Fed

Le fait que je l'ai entendu une douzaine de fois ne signifie pas que ce n'est pas vrai. En moins de 12 mois, la Réserve fédérale est passée d’un cycle d’ajustement à un cycle d’attente à une période de détente. C'est la plus grande différence entre le quatrième trimestre de 2018 et le quatrième trimestre de cette année. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déjà annoncé deux réductions de 0,25% des taux des fonds de la Réserve fédérale depuis juillet et nous en verrons probablement une troisième d'ici la fin de l'année.

Il est vrai que la Fed déprime les taux d’intérêt, car la faiblesse de l’économie est un sujet de préoccupation. Il est également vrai que la baisse des taux et une politique accommodante de la banque centrale augmenteront la longévité de cette expansion économique. Une Fed amie ne garantit pas une hausse des prix des actions, mais réduira la profondeur d’une éventuelle correction et découragera l’investissement de dollars en investissements vers des actifs conservateurs offrant des rendements particulièrement bas.

Raison 2: optimisme pour un accord commercial

La rhétorique politique de Trump et les tweets mis à part, il y a eu peu de signes précieux de progrès légitimes dans les négociations entre les États-Unis et la Chine depuis le début de cette guerre commerciale. Les événements les plus importants ont été les trêves temporaires qui ont retardé les tarifs supplémentaires. Enfin, il y a des signes qu'une percée pourrait être à venir.

Le 11 octobre, le président Donald Trump a annoncé un accord de "phase 1" qui profitera aux agriculteurs américains en augmentant leurs achats de produits agricoles américains dans les années à venir. En retour, les États-Unis annuleront les nouveaux tarifs prévus pour les produits chinois. L'accord n'est pas encore officiel et, même s'il est signé, il ne représenterait pas la fin de cette guerre commerciale. Cependant, c'est un pas dans la bonne direction. À ce stade, une diminution des tensions entre les deux plus grandes économies du monde suffit à calmer les inquiétudes du marché. Et, bien entendu, la possibilité d’un accord plus significatif reste un catalyseur potentiellement important.

Raison 3: saisonnalité

En termes saisonniers, novembre et décembre ont tendance à figurer parmi les mois les plus performants du S & P 500 puisque les dépenses de consommation, la composante la plus importante du PIB, ont augmenté pendant la période des achats de Noël. Le biais actuel nous amène à nous concentrer sur la mauvaise finale de 2018, mais statistiquement, il s'agissait d'un cas atypique. Le S & P 500 a progressé de 4,3% en moyenne au quatrième trimestre, le meilleur de tous les trimestres civils. À titre de comparaison, le troisième trimestre est historiquement la pire période de l’année avec un rendement moyen de -0,1%. En d’autres termes, un été lent (comme celui que nous venons de vivre) n’empêche pas les actions de bien fonctionner à la fin de l’année.

Raison n ° 4: trop d'attention portée aux rendements de l'année à ce jour

Du 1 er janvier au 15 octobre, l'indice S & P 500 a augmenté de 21% (dividendes compris). C'est plus du double du bénéfice annuel moyen des actions américaines, ce qui amène certains à en conclure que les actions doivent être corrigées.

Devinez quoi? Les actions ne connaissent pas leurs rendements annuels. De même, le fait que cette expansion économique soit la plus longue de l’histoire n’est pas particulièrement significatif. Les marchés haussiers ne meurent pas de vieillesse.

Certains investisseurs pourraient être surpris d'apprendre que l'indice S & P a gagné moins de 7% au cours des 12 derniers mois. Si vous évitez de cueillir les cerises dans un délai raisonnable, le marché peut sembler moins surchauffé.

Bien entendu, rien ne garantit que les actions établiront de nouveaux sommets historiques dans un avenir immédiat, mais le mouvement intelligent va rester investi. Ce serait une erreur de réduire considérablement l'exposition aux actions avant la fin de l'année.

Ben Marks est directeur des investissements de Marks Group Wealth Management à Minnetonka. Vous pouvez le contacter à ben.marks@marksgroup.com. Brett Angel est le principal conseiller en gestion de patrimoine de la société.

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