Organismes d'autorégulation; Le Nasdaq Stock Market LLC; Avis de présentation et efficacité immédiate du changement de règle proposé pour l'adoption des tarifs pour l'option d'acheminement MIDP

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Organismes d'autorégulation; Le Nasdaq Stock Market LLC; Avis de présentation et efficacité immédiate du changement de règle proposé pour l'adoption des tarifs pour l'option d'acheminement MIDP
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1er octobre 2019.

Conformément à l’article 19 (b) (1) de la Securities Exchange Act of 1934 ("Loi"),[]

et règle 19b-4,[]

il est notifié que, le 18 septembre 2019, la Nasdaq Stock Market LLC ("Nasdaq" ou "Bourse") a soumis à la Securities and Exchange Commission (la "Commission") la règle proposée, telle que décrite aux points I, II et III ci-dessous, quels articles ont été préparés par la Bourse. La Commission publie le présent avis afin de demander aux personnes intéressées de commenter le changement de règle proposé.

I. Déclaration de l’organisme d’autoréglementation de la substance Modalités de la proposition de modification de la règle

La Bourse propose d’adopter des taux pour l’option de routage des ordres MIDP.

Le texte du changement de règle proposé est disponible sur le site Web Exchange à l'adresse http://nasdaq.cchwallstreet.com/, dans le bureau principal de la bourse et dans la salle de référence publique de la Commission.

II Déclaration de l'organisme d'autoréglementation sur l'objet et le fondement juridique du changement de règle proposé

Dans sa présentation à la Commission, la Bourse a inclus des déclarations sur l'objet et le fondement du changement de règle proposé et a examiné les éventuels commentaires reçus sur le changement de règle proposé. Le texte de ces déclarations peut être examiné aux endroits spécifiés au point IV ci-dessous. La Bourse a préparé des résumés, établis dans les sections A, B et C ci-dessous, des aspects les plus significatifs de ces déclarations.

A. Déclaration de l'organisme d'autoréglementation sur l'objet et le fondement juridique du changement de règle proposé

1. but

L'échange propose[]

Adoptez des frais pour l'option d'acheminement des commandes MIDP.[]

MIDP est un routage de commande[]

option en vertu de la règle 4758 (a) (1) (A), qui permettra aux membres d’obtenir des liquidités à mi-parcours au Nasdaq et sur d’autres marchés figurant dans le tableau de répartition du système.[]

Plus précisément, l'option de routage des commandes MIDP ne peut être affectée qu'à un type de commande non indiqué.[]

avec un attribut d'ordre de liaison à mi-parcours.[]

Un ordre d’achat (vente) avec MIDP vérifiera le système pour les actions disponibles, puis les actions restantes seront acheminées vers des destinations dans la table de routage du système.[]

qui acceptent les commandes à mi-parcours éligibles avec un prix limite inférieur (supérieur) à: (1) le NBO actuel (BNB); ou (2) le prix limite saisi pour la commande (le cas échéant).[]

Si les actions restent non implémentées après l'itinéraire, l'Ordre retourne au Nasdaq et vérifiera les actions disponibles dans le système, les actions restantes étant publiées dans le livre Nasdaq.[]

comme une commande non montrée avec un attribut d'ordre de liaison au point milieu (sauf s'il s'agit d'un COI).[]

La Bourse propose d’adopter des taux en vertu de la Section 118 (a) des fonds propres 7 pour l’utilisation de l’option de routage des ordres MIDP. Premièrement, la Bourse propose d’adopter un taux de 0,0030 $ par action exécutée en valeur des trois bandes,[]

facturé à un membre qui entre un ordre MIDP qui achemine et exécute dans des lieux avec un devis protégé en vertu du règlement NMS autre que BX ou Nasdaq. La règle 600 (b) (62) du Règlement NMS définit un devis protégé comme une offre protégée ou une offre protégée, qui est définie comme un devis dans une action NMS qui: (i) est affiché par un centre commercial automatisé;[]

ii) diffusés conformément à un plan efficace du système de marché national; et (iii) est Lancer la page imprimée 53505un devis automatisé qui constitue la meilleure offre ou la meilleure offre d'une bourse nationale, la meilleure offre ou la meilleure offre de The Nasdaq Stock Market, Inc., ou la meilleure offre ou la meilleure offre d'une association nationale d'actions qui N'est pas la meilleure offre ou la meilleure offre de The Nasdaq Stock Market, Inc.[]

La Bourse propose d’adopter une commission de 0,0012 USD par action exécutée en valeur des trois bandes, facturée au membre qui entre un ordre MIDP qui achemine et exécute dans des lieux non éligibles à une cotation protégée en vertu du règlement NMS. La Bourse propose de ne pas facturer aux membres l'entrée d'un ordre MIDP acheminé et exécuté dans BX.

La Bourse propose également d’évaluer les frais et crédits applicables en fonction de l’équité 7, articles 114[]

et 118 (a) à un membre qui entre un ordre MIDP qui achemine et exécute au Nasdaq. Par conséquent, une ordonnance d'élimination de liquidité MIDP au Nasdaq se verrait facturer des frais basés sur le niveau auquel le membre est admissible en vertu de la grille tarifaire de chacun des rubans afin d'éliminer la liquidité, et une ordonnance d'addition de MIDP. de liquidité au Nasdaq recevrait un crédit, en fonction du niveau auquel le membre se qualifie selon la liste des taux de chacune des bandes pour fournir des liquidités. Enfin, la Bourse propose d’évaluer le taux existant de 0,3% du coût total de la transaction pour un membre ayant passé un ordre MIDP à une valeur d’un prix inférieur à 1 USD et recevant une exécution.[]

2. Base légale

La Bourse estime que sa proposition est conforme à l’article 6 (b) de la loi,[]

en général, et promeut les objectifs des alinéas 6b) 4) et 6b) 5) de la loi,[]

en particulier, en ce sens qu’il prévoit la répartition équitable des frais, charges et autres charges raisonnables entre les membres, les émetteurs et les autres utilisateurs d’installations, et n’est pas conçu pour permettre une discrimination injuste entre les clients, les émetteurs, les courtiers ou les distributeurs .

La Bourse estime que sa proposition est raisonnable, équitable et non discriminatoire, car le prix proposé précédemment pour les ordres MIDP est généralement fixé à des niveaux que la Bourse évalue pour l'exécution de tels ordres dans des lieux distants. La Bourse estime qu’il est raisonnable, équitable et non discriminatoire d’évaluer une commission de 0,0030 $ par action exécutée pour les titres des trois bandes au prix de 1 $ ou plus par action pour un membre qui passe un ordre MIDP qui est acheminé et exécute dans des lieux avec un devis protégé en vertu du règlement NMS autre que BX ou Nasdaq car, par exemple, PHLX évalue des frais de transaction standard de 0,0030 USD par action exécutés pour une organisation membre qui passe un ordre à une valeur 1 ou plus par action exécutée sur le Nasdaq PSX.[]

De même, CBOE BZX évalue un taux standard de 0,0030 $ par action exécuté pour les ordres qui éliminent la liquidité.[]

La Bourse estime qu’il est raisonnable, équitable et non discriminatoire d’évaluer une commission de 0,0012 $ par action exécutée pour les titres des trois bandes avec un prix de 1 $ ou plus par action pour un membre entrant dans un ordre MIDP qui est acheminé et Exécute dans des lieux non éligibles à un devis protégé en vertu du règlement NMS, car la Bourse évalue divers frais pour l’exécution de tels ordres dans des lieux distants et que les frais proposés reflètent la valeur fournie par la Bourse lorsqu’elle fournit cette fonctionnalité et les frais généraux évalués par ledit endroits.

La Bourse estime que l’évaluation gratuite d’un ordre MIDP acheminé et exécuté dans BX est raisonnable, équitable et non discriminatoire, car elle correspond aux frais facturés par la Bourse pour l’exécution de tels ordres dans BX, qui n’exige actuellement aucuns frais. Par Un ordre avec une liaison de point médian qui élimine la liquidité.[]

De même, la Bourse estime qu’il est raisonnable, équitable et non discriminatoire d’appliquer les frais applicables prévus aux sections 114 et 118 (a) de l’Aquity 7, à un membre qui passe un ordre MIDP qui achemine et élimine les liquidités du Nasdaq parce que les honoraires reflètent les honoraires que d'autres membres dans une situation similaire recevraient pour l'exécution des ordres au Nasdaq. Pour la même raison, la Bourse estime qu’il est raisonnable, équitable et non discriminatoire d’appliquer les crédits applicables prévus aux capitaux propres, articles 114 et 118 (a), à un membre qui passe un ordre MIDP qui oriente et fournit des liquidités à Nasdaq. .

La Bourse estime qu’il est raisonnable, équitable et non discriminatoire d’évaluer les frais proposés pour les ordres MIDP à une valeur inférieure à 1 $ par action, car elle correspond à ce qu’elle facture actuellement pour tous les ordres prix inférieur à 1 $ pour le partage de cette exécution au Nasdaq ou dans un lieu distant.[]

Enfin, la Bourse estime que les modifications de prix proposées sont équitables et non discriminatoires, car elles seront appliquées de manière uniforme à tous les membres.

B. Déclaration de l'organisme d'autoréglementation sur le fardeau de la concurrence

La Bourse ne pense pas que le changement de règle proposé impose une charge à la concurrence qui ne soit ni nécessaire ni appropriée pour promouvoir les objectifs de la loi. En termes de concurrence entre marchés, la Bourse note qu'elle opère sur un marché hautement concurrentiel dans lequel Les participants au marché peuvent facilement favoriser des entreprises concurrentes s’ils estiment que les taux appliqués à un endroit donné sont excessifs ou si les possibilités de remboursement offertes ailleurs sont plus favorables. Dans un tel environnement, la Bourse doit ajuster en permanence ses tarifs pour rester compétitive par rapport aux autres bourses et aux systèmes de négociation alternatifs exemptés du respect de la réglementation légale applicable à la bourse. Étant donné que les concurrents sont libres de modifier leurs propres tarifs en réponse et que les acteurs du marché peuvent facilement adapter leurs pratiques en matière d'acheminement des ordres, la Bourse estime que le niveau auquel les modifications de taux sur ce marché peuvent imposer Tout fardeau pour la concurrence est extrêmement limité.

Dans ce cas, les prix proposés pour les commandes MIDP visent à recouvrer les coûts de change associés à la fourniture de services de routage, lesquels sont totalement facultatifs. Comme indiqué ci-dessus, la Bourse estime que son prix proposé reste compétitif par rapport aux autres bourses, car il reflète les coûts supportés par la Bourse lors de la réception des exécutions d'ordres à moyen terme acheminés vers les différents emplacements. En outre, les services de routage Exchange étant soumis à la concurrence, y compris la concurrence des prix, d’autres bourses et courtiers en valeurs mobilières offrant des services de routage, ainsi que de la capacité des membres à utiliser leurs propres capacités de routage, Il est probable que la Bourse perdra des parts de marché en raison des tarifs proposés si ceux-ci ne sont pas attractifs pour les participants au marché. À cet égard, la Bourse note que les tarifs proposés sont similaires aux stratégies de routage RMPT et RMPL de BYX et Lancer la page imprimée 53506EDGA,[]

respectivement, qui peuvent être utilisés avec un ordre de lien du point milieu pour vérifier les systèmes d’échange respectifs pour les actions disponibles et les actions restantes sont envoyées aux destinations dans leurs tables de routage prenant en charge les ordres de point milieu éligibles. Par conséquent, la Bourse ne croit pas que les modifications proposées compromettent la capacité des membres ou des lieux d’exécution des ordres concurrentiels de maintenir leur position concurrentielle sur les marchés financiers.

C. Déclaration de l'organisme d'autoréglementation sur les commentaires concernant le changement de règle proposé reçu de membres, participants ou autres

Aucun commentaire écrit n'a été demandé ou reçu.

III. Date de prise d'effet du changement de règle proposé et calendrier de l'action de la Commission

La modification de la règle précédente est entrée en vigueur conformément à l’article 19 b) 3) A) ii) de la loi.[]

À tout moment, dans les 60 jours suivant la présentation du changement de règle proposé, la Commission peut suspendre temporairement ledit changement si elle lui semble qu'une telle mesure est: (i) nécessaire ou appropriée dans l'intérêt public; (ii) pour la protection des investisseurs; ou (iii) en conformité avec les objectifs de la loi Si la Commission prend une telle mesure, elle engagera des procédures en vue de déterminer si la règle proposée doit être approuvée ou désapprouvée.

IV Demande de commentaires

Les personnes intéressées sont invitées à soumettre des données écrites, leurs points de vue et leurs arguments, même si la modification proposée est conforme à la loi. Les commentaires peuvent être soumis de l'une des manières suivantes:

Commentaires électroniques

Commentaires sur papier

  • Envoyez vos commentaires papier en triple exemplaire au secrétaire de la Securities and Exchange Commission, 100 F Street NE, Washington, DC 20549-1090.

Tous les envois doivent porter le numéro de dossier SR-NASDAQ-2019-080. Ce numéro de fichier doit être inclus dans l’objet si le courrier électronique est utilisé. Pour aider la Commission à traiter et à réviser ses commentaires plus efficacement, utilisez une seule méthode. La Commission publiera tous les commentaires sur son site web (http://www.sec.gov/ rules / sro.shtml) Copies de la soumission, de toutes les modifications ultérieures, de toutes les déclarations écrites concernant le changement de règle proposé soumis à la Commission, et de toutes les communications écrites relatives au changement de règle proposé entre la Commission et toute personne qui: Ceux qui peuvent être retenus du public conformément aux dispositions de la norme 5 USC 552 pourront être visionnés et imprimés sur le site Web dans la salle de référence de la Commission, 100 F Street NE, Washington, DC 20549 dans quelques jours. Responsables des affaires entre 10h00 et 15h00 Des exemplaires de cette présentation seront également disponibles pour inspection et copie au bureau principal de la Bourse. Tous les commentaires reçus seront publiés sans modifications. Les personnes qui envoient des commentaires sont priées de ne pas écrire ni modifier d'informations personnellement identifiables concernant les envois de commentaires. Vous devez envoyer uniquement les informations que vous souhaitez mettre à la disposition du public. Toutes les soumissions doivent porter le numéro de dossier SR-NASDAQ-2019-080 et doivent être soumises avant le 28 octobre 2019.

Commencer la signature

Pour la Commission, pour la Division du commerce et des marchés, conformément aux pouvoirs délégués.26

Jill M. Peterson,

Secrétaire adjoint

Signature finale
Préambule final

[FR Doc. 2019-21732 Filed 10-4-19; 8:45 am]

CODE DE FACTURATION 8011-01-P

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