L'offre de Hong Kong pourrait être la dernière chance d'acheter la Bourse de Londres | Nouvelles affaires

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L'offre de Hong Kong pourrait être la dernière chance d'acheter la Bourse de Londres | Nouvelles affaires
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L’acquisition de 29 milliards de livres sterling de Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX) à la London Stock Exchange (LSE) comporte de nombreuses dimensions fascinantes.

L’un des moyens de considérer l’approche en espèces et en actions est qu’il s’agit peut-être de la dernière chance pour l’un de ses rivaux de soumissionner pour le LSE.

L’échange est en cours de Achat de Refinitiv, le géant des données, pour 27 milliards de dollars (22 milliards de livres sterling).

Une fois cette transaction terminée, le LSE sera trop gros pour être acheté par ses pairs.

Beaucoup ont essayé pendant des années, y compris Deutsche Boerse, Nasdaq et Intercontinental Exchange (ICE), propriétaire de la Bourse de New York.

Par conséquent, il est possible que l'intérêt de HKEX dans le LSE, en vertu duquel l'accord Refinitiv soit abandonné, puisse éliminer une offre émanant d'une autre partie.

Un autre aspect intéressant est la motivation de HKEX.

La société est déjà implantée au Royaume-Uni après son lancement en 2012. acquisition, pour 1,4 milliard de livres sterling, du London Metal Exchange.

La LSE, cependant, est une proposition beaucoup plus large.

Ce lien créerait le troisième plus grand opérateur boursier au monde après ICE et Nasdaq et, pour HKEX, représenterait une diversification importante en dehors de la Chine qui pourrait apaiser les nerfs de ses parties prenantes à la suite de la tourmente. à Hong Kong cet été.

Charles Li, directeur exécutif de HKEX, a insisté aujourd'hui sur le fait que l'intérêt de la société pour le LSE "n'a rien à voir avec la situation à Hong Kong", mais ce serait une grande coïncidence si ce n'était pas le cas.

Ces facteurs seront d'autant plus importants si HKEX, dont le principal actionnaire, le gouvernement de Hong Kong, a le droit de nommer six de ses 13 administrateurs, semble gagner du terrain auprès des actionnaires de la LSE.

Une série de bonnes affaires des deux côtés de l’Atlantique ont été bloquées en raison de préoccupations concernant l'accès aux données confidentielles cela pourrait être fourni à la Chine et, à cette fin, peu d'éléments sont plus sensibles que les données financières qui transitent par la LSE.

HKEX soulignera sans aucun doute l'autonomie de Hong Kong par rapport à la Chine, mais les événements de cet été, malgré la réaction modérée de Beijing aux manifestations, ont posé de nombreuses questions.

Manifestation anti-gouvernementale de Hong Kong
Image:
Charles Li, PDG de HKEX, déclare que l'offre de la LSE "n'a rien à voir avec" des manifestations anti-gouvernementales à Hong Kong

Si l’intérêt de HKEX pour le LSE se durcissait de manière formelle, tout cela créerait un mal de tête pour le gouvernement de Boris Johnson.

Ceci est juste le type de transaction, comme le Nombreuses offres récentes d’actifs britanniques émanant d’acheteurs étrangers – Cela pourrait, s'il est correctement présenté, faire comprendre au monde extérieur que la Grande-Bretagne est ouverte aux affaires après le Brexit.

La ville, l'un des plus gros exportateurs du Royaume-Uni, a une sensibilité particulière à cet égard.

C’est pourquoi, par exemple, le gouvernement et la Financial Conduct Authority, principal organisme de contrôle de la ville, ont vivement appuyé la tentative de la LSE de persuader Saudi Aramco, le producteur de pétrole et de gaz, avoir votre citation secondaire à Londres quand il flotte sur le marché boursier.

Autorité de conduite financière
Image:
La Financial Conduct Authority a soutenu l'offre de la LSE selon laquelle Saudi Aramco flotterait à Londres

Présentant son approche aujourd'hui, HKEX a déclaré que l'accord "renforcerait le rôle du Royaume-Uni dans la saisie des opportunités de croissance considérables offertes par l'internationalisation continue de la Chine continentale et par l'émergence du renminbi (RMB) en tant que monnaie de réserve mondiale, garantissant La position de Londres en tant que centre mondial pour EuroDollar et RMB offshore. "

C'est un argument assez convaincant compte tenu de l'importance croissante de la Chine.

Au cours du siècle actuel, la Chine dépassera les États-Unis pour devenir la plus grande économie du monde.

Mais Johnson se méfiera de tout ce qui peut être interprété comme une adaptation aux intérêts chinois (ou perçus comme ouverts à l'influence chinoise) à un moment où il souhaite également conclure un accord de libre-échange avec Donald Trump.

Entre-temps, même après le Brexit, la Commission européenne sera également intéressée par toute acquisition, car la LSE est propriétaire de Borsa Italiana, basée à Milan, qui est la seule bourse de valeurs en Italie.

Il y aura d'autres questions pour les actionnaires de LSE. HKEX leur offre une prime raisonnable pour leurs actions: une prime de 23% au cours de clôture de LSE mardi et une prime de 47% au cours de clôture le dernier jour de juillet, avant l'annonce de l'accord Refinitiv.

Toutefois, le versement de ce montant fera peser une forte pression sur le bilan de HKEX et les investisseurs de LSE qui retiennent le voyage auront besoin d’un contrôle plus ferme des perspectives financières de la société, en plus des mots chaleureux de Li sur "la connexion du des marchés financiers établis à l’ouest avec des marchés financiers émergents à l’est ".

En supposant, bien sûr, que ces investisseurs restent.

Les actionnaires de la LSE seraient issus de cet accord et détiendraient 41% du capital élargi de HKEX.

Il est douteux que nombre d'entre eux souhaitent ou soient autorisés, en vertu de leur mandat d'investissement, à détenir des actions d'une entité cotée en bourse à Hong Kong, en raison notamment de préoccupations liées à l'influence chinoise dans l'ancienne colonie britannique.

Ajoutez-y tout et il y a de grandes questions quant à savoir si les actionnaires de LSE seront intéressés à accepter l'offre HKEX ou si les régulateurs britanniques et européens autoriseront la conclusion d'un accord.

La meilleure chose que les actionnaires de LSE doutent de l’accord Refinitiv, et certains d’entre eux, peut espérer, c’est que l’intérêt de HKEX incitera un enchérisseur américain à jeter un coup d’œil sur ses 321 années.

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