Les crédits syndiqués EMEA baissent de 25% par rapport à l'année précédente

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Les crédits syndiqués EMEA baissent de 25% par rapport à l'année précédente
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LONDRES, 30 septembre (LPC) – Les prêts syndiqués en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique ont chuté de 25% au cours des trois premiers trimestres de 2019 par rapport à la même période de l'année dernière, pour atteindre 594,7 milliards de dollars EU, le total le plus élevé. Faible depuis neuf mois depuis 2012, selon les données de la LPC.

Les volumes ont été frappés par un mélange de possibles guerres commerciales, de tensions géopolitiques croissantes, de chaos au sujet du Brexit et de techniciens en fin de cycle.

Le nombre d'accords conclus dans la zone EMEA à ce jour a diminué de 24% par rapport au même point en 2018, avec 977 prêts finalisés.

Les prêts aux entreprises les plus qualifiées d'Europe ont totalisé 372 milliards USD pour les trois premiers trimestres, soit 15% de moins qu'au cours de la même période en 2018. L'activité a diminué au troisième trimestre pour atteindre 77,6 milliards USD. que l’incertitude économique et politique plus large a pesé.

L’activité de refinancement en général, le moteur traditionnel des prêts de la région EMEA, a diminué d’environ 17% pour atteindre 416 milliards de dollars US au cours des trois premiers trimestres, la plupart des plus grandes entreprises ayant déjà remplacé leurs facilités de trésorerie à moyen terme dans les années précédentes.

Le plus gros refinancement du trimestre a été opéré par l'opérateur italien de téléphonie mobile Wind Tre, détenu par CK Hutchison, société cotée à Hong Kong, qui a finalisé un crédit relais de 10,4 milliards d'euros en juillet afin de refinancer des obligations à haut rendement de 10 000 millions d'euros. Le crédit-relais est en cours de refinancement par le biais d'un prêt d'un montant de 3 770 millions d'euros et d'une émission prévue d'obligations non garanties.

En août, la société pharmaceutique suisse Roche a refinancé ses lignes de crédit back-stop existantes avec une seule ligne de crédit engagée de cinq ans d'un montant de 7,5 milliards de dollars US. Début juillet, British American Tobacco a étendu sa ligne de crédit renouvelable à 364 milliards d'euros. 3 000 millions de livres sterling pour une année supplémentaire.

Au cours des trois premiers trimestres, les prêts aux fusions et acquisitions ont chuté à 125 milliards USD, soit une baisse de plus de 38% par rapport à la même période en 2018, son plus bas niveau depuis 2013, les entreprises ayant cherché à partager des swaps et beaucoup d'argent. existant pour financer des acquisitions.

Malgré les faibles volumes, les banquiers restent optimistes quant à l'activité future, citant la liquidité du marché et la flexibilité offerte par le produit de crédit aux emprunteurs.

«Les volumes sont ce qu'ils sont et le nombre d'offres a diminué. Mais il y a beaucoup de liquidités sur le marché et avec tant d’argent entre les mains de capitaux privés et d’entreprises, elles ne peuvent rester entre leurs mains pour toujours ", a déclaré un banquier de haut rang.

"Si vous avez la chance d'être dans l'une de ces offres, le verre est définitivement à moitié plein."

Le troisième trimestre a été marqué par une série de prêts d'acquisition jumbo, dont le prêt relais de 13,2 milliards de dollars US contracté auprès de la Bourse de Londres en septembre, à l'appui de son acquisition de la société de données et d'analyse Refinitiv, société mère de LPC et d'IFR.

Le fabricant allemand de puces Infineon Technologies a conclu un financement d’un montant de 9,5 milliards d’euros pour financer l’acquisition de la société américaine Cypress Semiconductor. UU., Alors que le fournisseur de voitures ZF Friedrichshafen a souscrit un emprunt syndiqué de 7 300 millions d’euros avec un groupe de 15 banques qui a soutenu son acquisition du véhicule utilitaire pour 7 000 millions de dollars US du groupe de systèmes Wabco Holdings.

D'autres bonnes affaires sont en préparation, notamment pour le fabricant de lunettes EssilorLuxottica, qui soutient son acquisition du détaillant d'optique néerlandais GrandVision avec un prêt-relais de 8 milliards d'euros. Le spécialiste autrichien des capteurs AMS soutient son offre du groupe d'éclairage allemand Osram avec un crédit-relais entièrement souscrit de 4 400 millions d'euros.

En Europe centrale et orientale, au Moyen-Orient et en Afrique, les emprunts au troisième trimestre sont tombés à leur plus faible total trimestriel depuis les trois premiers mois de 2004. Les emprunteurs n’ont levé que 11,8 milliards USD en CEEMEA au troisième trimestre, un volume Basse tendance en 2019.

Jusqu'à présent cette année, les emprunteurs de la CEEMEA ont levé 83,8 milliards USD, ce qui représente le total le plus bas des neuf premiers mois de l'année depuis 2009 et un peu plus de la moitié des 150,8 milliards USD collectés. Période de l'année dernière. La baisse spectaculaire de l’activité de crédit au Moyen-Orient est au cœur de ce phénomène, où le total de 3,8 milliards de dollars US pour le troisième trimestre est le plus bas de tous les trimestres depuis 2003.

DYNAMIQUES DIFFÉRENTES

Le volume de prêts à effet de levier en Europe au cours des neuf premiers mois de l'année est au plus bas depuis sept ans, malgré le rebond de l'activité des marchés ces derniers mois.

Le volume de l'année à ce jour a chuté de 36% pour s'établir à 112,2 milliards USD par rapport à la même période en 2018, tandis que le volume du troisième trimestre, de 32,3 milliards USD, était inférieur de 35% à celui de la même période de trois mois. l'année dernière.

Les promoteurs de fonds de capital-investissement ont continué de privilégier des emprunts offrant davantage de flexibilité et des prix et des volumes moins chers que l’émission d’obligations à rendement élevé, qui s’élevait à 20,8 milliards de dollars américains au troisième trimestre.

La dynamique du marché cette année est très différente de celle de l'année dernière, alors que le marché était dominé par de gigantesques accords, notamment le montage financier de 13,5 milliards de dollars qui a soutenu l'acquisition d'une entreprise de données par le consortium dirigé par Blackstone. , Refinitiv, et un financement de 7,600 millions de dollars américains qui a soutenu le tournant d’Akzo Nobel. Hors de votre entreprise de produits chimiques.

"Il y a beaucoup de liquidités, c'est simplement le manque de papier sur le marché cette année", a déclaré un chef des finances à effet de levier.

Le déséquilibre de l'offre et de la demande a entraîné une baisse des prix, les accords les plus récents ayant été conclus avec des marges plus réduites. Les banquiers estiment que cette tendance se poursuivra pendant le reste de l'année.

"La volonté d'investir est forte, malgré les risques économiques et les défis politiques", a déclaré un autre responsable des financements à effet de levier. «Et les investisseurs sont exigeants. Ils préfèrent avoir un bon crédit avec une mauvaise documentation que d'avoir une bonne documentation avec un mauvais crédit. ”

Le portefeuille pour le quatrième trimestre est dominé par les accords publics et privés et par la réévaluation.

Merlin Entertainments, un opérateur de parcs d'attractions coté au Royaume-Uni, a lancé un prêt sur sept ans, d'un montant de 2 193 milliards de livres sterling, pour financer son acquisition par un véhicule d'investissement de la société fondatrice privée et familiale Lego Blackstone.

Un autre accord public-privé sur la plate-forme de lancement prévoit l'octroi d'un prêt de 2,517 milliards de dollars pour l'achat d'Advent au groupe britannique de défense et d'aérospatiale Cobham. Kantar a également lancé un financement par emprunt équivalent à 3 milliards de dollars américains, qui prend en charge l'unité d'analyse des données de la société de relations publiques et de publicité WPP Kantar.

Cependant, la conclusion d'accords entre le public et le privé pose plus de problèmes en raison du rejet possible d'actionnaires et de régulateurs. En mai, un emprunt à effet de levier d'un montant de 2 720 millions d'euros a été retiré, en faveur de l'acquisition du groupe classifié en ligne allemand Scout24, l'accord ne permettant pas d'obtenir un soutien suffisant de la part des actionnaires.

«Ils sont très vulnérables pour ne pas arriver. L'inconvénient est que vous pouvez faire beaucoup de travail sans un jour de paie », a déclaré le deuxième responsable des financements à effet de levier.

Le Crédit Agricole est en tête du classement des bookrunner de prêts syndiqués de la zone EMEA avec une part de marché de 35 milliards USD et 147 accords. BNP Paribas a pris la deuxième place avec 30,4 milliards USD et 136 accords, tandis que Bank of America Merrill Lynch s'est classé troisième avec une part de marché de 24,5 milliards USD et 60 accords. (Edition de Christopher Mangham)

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