Les banques de Hong Kong, longues, grasses et heureuses, traversent une période difficile

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Par Frances Yoon et Joanne Chiu 

Hong Kong est depuis des années l’un des marchés bancaires les plus rentables au monde. Cet état est maintenant menacé.

La ville est une filature pour HSBC Holdings PLC, la Standard Chartered PLC, la Banque de Chine (Hong Kong) Ltd. et d’autres, telles que la Bank of East Asia Ltd. et la filiale locale de HSBC, Hang Seng Bank Ltd. Elle est en partie lucrative. Parce que Hong Kong est un centre financier important et gère de nombreuses activités pour le compte de clients situés en Chine continentale.

Les bénéfices des banques par employé l’année dernière ont été plus élevés à Hong Kong que sur tout autre marché, suivis par les analystes de Citigroup, soit environ le double de ceux des États-Unis. UU.

Mais à présent, l'économie de Hong Kong est en train de se contracter, touchée par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le ralentissement de la croissance chinoise et des mois de manifestations anti-gouvernementales. Plus tôt ce mois-ci, la directrice générale de la ville, Carrie Lam, a déclaré que Hong Kong était en "récession technique", généralement définie par au moins deux trimestres consécutifs de contraction économique.

Il est probable qu'une économie plus faible signifie davantage de prêts en mauvais état et une demande de crédit moins élevée de la part des ménages et des entreprises.

Pendant ce temps, les prêts deviennent moins rentables, la monnaie de la ville liée au dollar américain l'obligeant à s'aligner sur les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Des taux d’intérêt plus bas réduisent généralement les marges des banques en réduisant l’écart entre les taux auxquels elles prêtent et empruntent. Pour aggraver les choses, il y a une nouvelle concurrence des banques en ligne parvenues.

"C'est le début de la fin d'une ère de super rentabilité à Hong Kong", a déclaré Ronit Ghose, responsable mondial de la recherche bancaire à Citigroup, à Dubaï.

Les résultats trimestriels de cette semaine, publiés par HSBC lundi et Standard Chartered mercredi, donneront une première indication aux investisseurs. Les deux sont cotés à la bourse de Londres et à Hong Kong.

Les banques font également face à d'autres défis. Pour HSBC, cela inclut l'incertitude liée à la sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne et les problèmes avec les fonctionnaires en Chine, mécontents d'avoir informé les procureurs américains du client Huawei Technologies Co.

Mais Hong Kong est très important: il a fourni environ la moitié du bénéfice avant impôts de HSBC au deuxième trimestre.

Pour le troisième trimestre, les prévisions consensuelles établies par HSBC indiquent une baisse de 11% du bénéfice net par rapport à l'année précédente, pour atteindre 3,47 milliards de dollars. Les pertes de crédit et autres charges de dépréciation de crédit attendues devraient augmenter de près d'un tiers pour atteindre 673 millions USD.

Les plans de réduction des coûts seront au cœur des préoccupations des observateurs de HSBC, a déclaré Gary Greenwood, analyste britannique au Shore Capital Group, qui s'est engagé à augmenter ses revenus plus rapidement que ses coûts cette année. .

Vient maintenant le concours virtuel. Cette année, le gouvernement de Hong Kong a octroyé huit licences aux banques en ligne, qui n'auront pas besoin de succursales physiques. Parmi les sponsors figurent de puissantes entreprises technologiques, notamment Tencent Holdings Ltd. et Ant Financial, une filiale d’Alibaba Group Holding Ltd., ainsi que des prêteurs traditionnels tels que Bank of China (HK), Standard Chartered et Industrial of Commercial Bank of China Ltd.

Felix Lam, gestionnaire de portefeuille chez BNP Paribas Asset Management, a déclaré que la défense de la part de marché des banques traditionnelles pourrait réduire les revenus de commissions et augmenter le coût d'attraction de nouveaux dépôts.

Hang Seng, HSBC et Standard Chartered subiront les plus grandes pressions exercées par le renforcement de la concurrence sur le marché de la vente au détail, ont écrit les analystes de Morgan Stanley aux clients, environ la moitié de leurs bénéfices à Hong Kong provenant de la vente au détail.

Les actions des banques centrées à Hong Kong ont eu un rendement inférieur à celui du marché général à Hong Kong cette année. Selon FactSet, HSBC cite 0,91 fois la valeur comptable attendue de ses actifs, ce qui est inférieur à la moyenne sur 10 ans de 1,05 fois. Les transactions inférieures à la valeur comptable peuvent indiquer les préoccupations des investisseurs quant à la solidité du capital ou à la rentabilité future.

Malgré la faible valorisation, les analystes et les investisseurs ne voient pas les actions comme une bonne affaire. Refinitiv prend en compte les recommandations des analystes sur une échelle de cinq points: 1 est un achat fort, 3 une réservation et 5 une vente. HSBC est actuellement à 3,3, le plus négatif depuis 2002.

Les analystes ne s'attendent pas à une baisse des bénéfices globaux de HSBC, mais ils ne s'attendent pas non plus à une croissance rapide. Selon les prévisions établies par la banque, le revenu ne devrait augmenter que de 0,3% l’an prochain, pour s’établir à 14,44 milliards de dollars américains, et d’environ 5,2% en 2021.

M. Lam de BNP Paribas Asset Management a déclaré que de nombreuses actions bancaires ne sont pas encore assez bon marché pour compenser les conséquences négatives, telles que la hausse du coût du crédit. "Ce n'est pas un moment favorable pour parier", a-t-il déclaré à propos des actions bancaires liées à Hong Kong.

Daryl Liew, responsable de la gestion de portefeuille chez REYL Singapore, a déclaré que son fonds n'avait aucune banque fortement exposée à Hong Kong.

Des émeutes prolongées pourraient nuire davantage à l'économie, a-t-il déclaré, et "il est difficile de voir comment les banques peuvent continuer à prospérer lorsque l'économie en général est en crise".

Écrivez à Frances Yoon à frances.yoon@wsj.com et à Joanne Chiu à joanne.chiu@wsj.com

 

(FIN) Dow Jones Newswires

27 octobre 2019 07h14 HE (11h14 GMT)

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