Les Américains investissent des milliards dans les entreprises chinoises. Il est temps que la Chine lui rende la pareille.

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Les Américains investissent des milliards dans les entreprises chinoises. Il est temps que la Chine lui rende la pareille.
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La Chine souhaite libérer Huawei de la liste des entités et est autorisée à acheter des composants américains importants. Bon. Accord. La Chine veut libérer le géant côtier COSCO des sanctions liées à l'Iran. C'est bon, mais c'est pour moi C’est ce que devrait penser l’administration Trump jeudi, lorsque les deux parties se rencontreront à nouveau pour entamer des négociations commerciales qui devraient déjà constituer un nouveau cycle de deux pas en avant, deux pas et demi en arrière.

Le commerce de la Chine a été à sens unique. Il est temps de faire preuve de réciprocité.

La monnaie américaine afflue comme jamais auparavant dans les actions et les obligations chinoises. En fait, des milliards de dollars sont nécessaires pour investir dans ce pays, car des indices tels que l'indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond et l'indice MSCI Emerging Markets augmentent leur pondération par rapport à la Chine. Son argument raisonnable est que l'économie numéro 2 du monde exige un rôle plus important sur les marchés mondiaux des capitaux. La Chine ne représente que 3,6% des Indice mondial MSCI tous pays. Les États-Unis, première économie mondiale, représentent 54,1%.

Il est logique que les investisseurs mondiaux veuillent investir davantage dans les économies les plus puissantes et les plus en croissance du monde.

Cette justification n'est pas enregistrée en Chine. Eh bien, vous pouvez vous inscrire auprès de l'investisseur moyen, mais ne vous enregistrez pas auprès des décideurs qui n'autorisent aucune somme importante à quitter le pays.

Il est temps que ça change. À tout le moins, il s'agirait d'une mesure de bonne foi, d'une mesure facilement mesurable, plutôt que de créer une main-d'œuvre intergouvernementale chargée de contrôler si la Chine se conformait ou non à ses propres lois sur la propriété intellectuelle et de supprimer les subventions aux industries stratégiques de haute technologie. . . Voir le flux d’argent de la Chine sur le marché boursier américain n’est pas une science de l’espace.

Les détails suivants montrent combien les Chinois ont investi dans le marché boursier américain. UU. Jusqu'à présent cette année: 5,4 millions de dollars, selon les données de Morningstar Direct. C'est vrai: 39 millions de yuans, soit 5,4 millions de dollars. Pour mettre cela en perspective, selon les estimations de China International Capital Corp, il est estimé que la pondération des actions A de l'indice MSCI Emerging Markets ne générera que 22,7 milliards de dollars pour les entreprises chinoises. Des milliards contre des millions.

Le Matthews China Fund (MCHFX) est le seul à investir 697 millions de dollars américains dans des sociétés chinoises telles que Alibaba, Tencent, Ping An Insurance et les banques d'État chinoises.

Pendant ce temps, la Chine n’investit presque rien dans les fonds d’investissement américains.

Oubliez le fait que la Chine est un centre à bas coûts pour les fabricants américains comme Apple, ce qui permet de réduire les coûts pour les consommateurs. Et oubliez le fait que la Chine est un grand détenteur du Trésor des États-Unis. Ils ne sont pas assez gros. Les citoyens américains sont beaucoup plus gros. Et le Japon aussi. Le fait est que le flux va dans une direction. L'argent dans le portefeuille américain est absorbé par la Chine, sur mandat, et l'argent dans le portefeuille chinois ne vient pas ici.

Ne vous y trompez pas, les particuliers et les investisseurs institutionnels chinois aimeraient investir de l'argent aux États-Unis. UU. Ils sont limités. Washington devrait demander à Pékin d'agir plus rapidement en levant ces restrictions.

La Chine a déjà une politique pour que ses locaux investissent dans des titres étrangers. Le programme QDII (Qualified National Institutional Investors) a 13 ans. La majeure partie de l'argent va à Hong Kong. Peut-être qu’une partie de cela concerne les États-Unis, mais ce n’est pas clair.

QDII a commencé avec seulement six institutions et un investissement approuvé de 12 milliards de dollars au total.

En août 2019, le montant approuvé de 104 milliards de dollars s'élevait à 152 institutions, encore une fois, la plupart d'entre elles se rendant à Hong Kong et à Singapour.

La limite a été augmentée de temps en temps, mais il n’ya pas d’annonce officielle concernant un assouplissement plus important du QDII. Les fonds QDII sont un substitut permettant d’examiner l’intérêt des investisseurs chinois pour les actifs étrangers, ce qui est faible par rapport au maximum autorisé, mais toujours à titre indicatif. Bien que Hong Kong soit la destination la plus favorable, les investisseurs chinois sont intéressés par le marché boursier américain. UU.

Les États-Unis sont passés d'environ 13% des allocations QDII à la mi- 2019à 37% à la mi-2019, mais les chiffres sont faibles par rapport à l'opportunité. Comparé à ce que les États-Unis injectent sur le marché boursier chinois, il s'agit d'un changement radical.

"En fait, les résidents chinois ont intérêt à investir dans les actifs américains", déclare Alicia García Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique chez NATIXIS à Hong Kong. «À l'avenir, il est possible que les autorités chinoises envisagent d'assouplir davantage le QDII, car il existe un besoin fondamental d'allocation d'actifs à l'étranger. Mais le rythme sera plus prudent en raison des craintes d’une devise plus faible. "

La Chine ne veut pas lui rendre la pareille et permettre à ses magasins d’ouvrir des comptes de courtier auprès de sociétés de services financiers américaines. UU. Parce qu'il pense que le yuan va s'effondrer.

Ils ont vu ce qui s'est passé avec la crise du tigre en Asie dans les années 90. Ils ont un milliard de personnes à rester en ligne et ne veulent rien de semblable chez eux.

Mais qui peut dire que le yuan passerait soudainement de 7,13, comme il est actuellement, à 14 pour un dollar? Et qui peut affirmer que les entrées de capitaux en Chine, fondées uniquement sur une pondération de référence plus élevée, ne contribueraient pas à équilibrer une partie de ces coûts? La Chine n'est pas la Thaïlande. Ce n'est sûrement pas la Turquie ou l'Argentine. Nous parlons de l'économie numéro 2 du monde.

La Chine peut également craindre que son marché immobilier ne s'effondre, étant donné que la plupart des magasins à revenu intermédiaire ayant déjà des investissements à Hong Kong ou à Singapour sont pris au piège du marché boursier local ou du logement. Ce marché pourrait sûrement recevoir un coup si on leur permettait d'ouvrir des comptes d'investisseurs étrangers. Tels sont les changements structurels nécessaires pour avoir lieu en Chine. Ce sont ces changements structurels, aussi importants soient-ils, qui font peut-être avancer Beijing plus lentement que les investisseurs ne le souhaitent.

Personne ne dit à la Chine d'égaler les entrées en dollars des États-Unis. Mais allez, 5,4 millions de dollars aux États-Unis? Même quadrupler cela à 25 millions de dollars n'est rien. En d'autres termes, la Chine peut toujours contrôler les flux en augmentant sa limite QDII au lieu de l'ouvrir complètement. Pourquoi ne font-ils pas cela? Goldman Sachs et JPMorgan, désormais entièrement établis en Chine, peuvent ouvrir des comptes auprès d’investisseurs locaux afin de posséder leurs fonds communs de placement ici aux États-Unis.

Pendant des années, Wall Street a soutenu qu'un marché ouvert en Chine était excellent pour eux. Les grandes banques souhaitaient ouvrir un magasin sur le continent pour servir la classe moyenne en pleine expansion de la Chine et sa gamme croissante de milliardaires. Ils pourraient faire appel à des analystes d’actions pour analyser les milliers d’actions cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen. C'est un nouveau marché, un nouveau monde, avec des centaines de millions de nouveaux investisseurs. Rien de tout cela n'existe nulle part dans le monde.

Pourquoi ne pas en amener un million aux États-Unis et leur permettre d'acheter des actions Disney et Apple, des fonds de placement immobilier américains et de dominer des sociétés pétrolières et gazières limitées? Cela ne devrait pas être si difficile. L’opportunité serait la même, mais au lieu de l’apporter en Chine, vous l’apporteriez ici. La Chine reçoit de l'argent des investisseurs américains parce que les investisseurs américains veulent être en Chine et les États-Unis de l'argent des investisseurs chinois parce que les investisseurs chinois veulent investir aux États-Unis. C’est aussi rationnel que d’ajouter les actions A de la Chine aux marchés émergents de l’indice MSCI et de l’indice mondial tous pays.

"Ils pensent que s'ils ouvrent la porte des inondations, ils ne pourront plus rien contrôler", a déclaré Lu Yu, gestionnaire de fonds chez Allianz Global Investors à Wuxi, en Chine, et désormais citoyen américain de San Diego.

Elle a ajouté que les nouvelles connexions actions et obligations chinoises Shanghai-Hong Kong, ainsi que la nouvelle connexion Shanghai-Londres, constituaient les tests de conduite de Beijing pour ouvrir davantage son compte de capital et surveiller les sorties de fonds.

"Même des pays comme la Corée ont des contrôles de capitaux, et c'est pourquoi MSCI les a toujours répertoriés comme marchés émergents et sous-développés", a déclaré Yu. "Je ne pense pas que la Chine soit la seule à contrôler les capitaux, mais les gens le choisiront car c'est un marché géant et ils veulent plus que ce qu'ils obtiennent." Personnellement, je ne les vois pas élargir QDII par peur de perdre leur épargne nationale. C'est une frustration pour les gestionnaires d'actifs. Je serais très heureux d'avoir de nouveaux clients chinois. "

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La Chine souhaite libérer Huawei de la liste des entités et est autorisée à acheter des composants américains importants. Bon. Accord. La Chine veut libérer le géant côtier COSCO des sanctions liées à l'Iran. C'est bon, mais c'est pour moi C’est ce que devrait penser l’administration Trump jeudi, lorsque les deux parties se rencontreront à nouveau pour entamer des négociations commerciales qui devraient déjà constituer un nouveau cycle de deux pas en avant, deux pas et demi en arrière.

Le commerce de la Chine a été à sens unique. Il est temps de faire preuve de réciprocité.

La monnaie américaine afflue comme jamais auparavant dans les actions et les obligations chinoises. En fait, des milliards de dollars sont nécessaires pour investir dans ce pays, car des indices tels que l'indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond et l'indice MSCI Emerging Markets augmentent leur pondération par rapport à la Chine. Son argument raisonnable est que l'économie numéro 2 du monde exige un rôle plus important sur les marchés mondiaux des capitaux. La Chine ne représente que 3,6% de l’indice MSCI All Country World. Les États-Unis, première économie mondiale, représentent 54,1%.

Il est logique que les investisseurs mondiaux veuillent investir davantage dans les économies les plus puissantes et les plus en croissance du monde.

Cette justification n'est pas enregistrée en Chine. Eh bien, vous pouvez vous inscrire auprès de l'investisseur moyen, mais ne vous enregistrez pas auprès des décideurs qui n'autorisent aucune somme importante à quitter le pays.

Il est temps que ça change. À tout le moins, il s'agirait d'une mesure de bonne foi, d'une mesure facilement mesurable, plutôt que de créer une main-d'œuvre intergouvernementale chargée de contrôler si la Chine se conformait ou non à ses propres lois sur la propriété intellectuelle et de supprimer les subventions aux industries stratégiques de haute technologie. . . Voir le flux d’argent de la Chine sur le marché boursier américain n’est pas une science de l’espace.

Les détails suivants montrent combien les Chinois ont investi dans le marché boursier américain. UU. Jusqu'à présent cette année: 5,4 millions de dollars, selon les données de Morningstar Direct. C'est vrai: 39 millions de yuans, soit 5,4 millions de dollars. Pour mettre cela en perspective, selon les estimations de China International Capital Corp, il est estimé que la pondération des actions A de l'indice MSCI Emerging Markets ne générera que 22,7 milliards de dollars pour les entreprises chinoises. Des milliards contre des millions.

Le Matthews China Fund (MCHFX) est le seul à investir 697 millions de dollars américains dans des sociétés chinoises telles que Alibaba, Tencent, Ping An Insurance et les banques d'État chinoises.

Pendant ce temps, la Chine n’investit presque rien dans les fonds d’investissement américains.

Oubliez le fait que la Chine est un centre à bas coûts pour les fabricants américains comme Apple, ce qui permet de réduire les coûts pour les consommateurs. Et oubliez le fait que la Chine est un grand détenteur du Trésor des États-Unis. Ils ne sont pas assez gros. Les citoyens américains sont beaucoup plus gros. Et le Japon aussi. Le fait est que le flux va dans une direction. L'argent dans le portefeuille américain est absorbé par la Chine, sur mandat, et l'argent dans le portefeuille chinois ne vient pas ici.

Ne vous y trompez pas, les particuliers et les investisseurs institutionnels chinois aimeraient investir de l'argent aux États-Unis. UU. Ils sont limités. Washington devrait demander à Pékin d'agir plus rapidement en levant ces restrictions.

La Chine a déjà une politique pour que ses locaux investissent dans des titres étrangers. Le programme QDII (Qualified National Institutional Investors) a 13 ans. La majeure partie de l'argent va à Hong Kong. Peut-être qu’une partie de cela concerne les États-Unis, mais ce n’est pas clair.

QDII a commencé avec seulement six institutions et un investissement approuvé de 12 milliards de dollars au total.

En août 2019, le montant approuvé de 104 milliards de dollars s'élevait à 152 institutions, encore une fois, la plupart d'entre elles se rendant à Hong Kong et à Singapour.

La limite a été augmentée de temps en temps, mais il n’ya pas d’annonce officielle concernant un assouplissement plus important du QDII. Les fonds QDII sont un substitut permettant d’examiner l’intérêt des investisseurs chinois pour les actifs étrangers, ce qui est faible par rapport au maximum autorisé, mais toujours à titre indicatif. Bien que Hong Kong soit la destination la plus favorable, les investisseurs chinois sont intéressés par le marché boursier américain. UU.

Les États-Unis sont passés d'environ 13% des allocations QDII à la mi- 2019à 37% à la mi-2019, mais les chiffres sont faibles par rapport à l'opportunité. Comparé à ce que les États-Unis injectent sur le marché boursier chinois, il s'agit d'un changement radical.

"En fait, les résidents chinois ont intérêt à investir dans les actifs américains", déclare Alicia García Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique chez NATIXIS à Hong Kong. «À l'avenir, il est possible que les autorités chinoises envisagent d'assouplir davantage le QDII, car il existe un besoin fondamental d'allocation d'actifs à l'étranger. Mais le rythme sera plus prudent en raison des craintes d’une devise plus faible. "

La Chine ne veut pas lui rendre la pareille et permettre à ses magasins d’ouvrir des comptes de courtier auprès de sociétés de services financiers américaines. UU. Parce qu'il pense que le yuan va s'effondrer.

Ils ont vu ce qui s'est passé avec la crise du tigre en Asie dans les années 90. Ils ont un milliard de personnes à rester en ligne et ne veulent rien de semblable chez eux.

Mais qui peut dire que le yuan passerait soudainement de 7,13, comme il est actuellement, à 14 pour un dollar? Et qui peut affirmer que les entrées de capitaux en Chine, fondées uniquement sur une pondération de référence plus élevée, ne contribueraient pas à équilibrer une partie de ces coûts? La Chine n'est pas la Thaïlande. Ce n'est sûrement pas la Turquie ou l'Argentine. Nous parlons de l'économie numéro 2 du monde.

La Chine peut également craindre que son marché immobilier ne s'effondre, étant donné que la plupart des magasins à revenu intermédiaire ayant déjà des investissements à Hong Kong ou à Singapour sont pris au piège du marché boursier local ou du logement. Ce marché pourrait sûrement recevoir un coup si on leur permettait d'ouvrir des comptes d'investisseurs étrangers. Tels sont les changements structurels nécessaires pour avoir lieu en Chine. Ce sont ces changements structurels, aussi importants soient-ils, qui font peut-être avancer Beijing plus lentement que les investisseurs ne le souhaitent.

Personne ne dit à la Chine d'égaler les entrées en dollars des États-Unis. Mais allez, 5,4 millions de dollars aux États-Unis? Même quadrupler cela à 25 millions de dollars n'est rien. En d'autres termes, la Chine peut toujours contrôler les flux en augmentant sa limite QDII au lieu de l'ouvrir complètement. Pourquoi ne font-ils pas cela? Goldman Sachs et JPMorgan, désormais entièrement établis en Chine, peuvent ouvrir des comptes auprès d’investisseurs locaux afin de posséder leurs fonds communs de placement ici aux États-Unis.

Pendant des années, Wall Street a soutenu qu'un marché ouvert en Chine était excellent pour eux. Les grandes banques souhaitaient ouvrir un magasin sur le continent pour servir la classe moyenne en pleine expansion de la Chine et sa gamme croissante de milliardaires. Ils pourraient faire appel à des analystes d’actions pour analyser les milliers d’actions cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen. C'est un nouveau marché, un nouveau monde, avec des centaines de millions de nouveaux investisseurs. Rien de tout cela n'existe nulle part dans le monde.

Pourquoi ne pas en amener un million aux États-Unis et leur permettre d'acheter des actions Disney et Apple, des fonds de placement immobilier américains et de dominer des sociétés pétrolières et gazières limitées? Cela ne devrait pas être si difficile. L’opportunité serait la même, mais au lieu de l’apporter en Chine, vous l’apporteriez ici. La Chine reçoit de l'argent des investisseurs américains parce que les investisseurs américains veulent être en Chine et les États-Unis de l'argent des investisseurs chinois parce que les investisseurs chinois veulent investir aux États-Unis. C’est aussi rationnel que d’ajouter les actions A de la Chine aux marchés émergents de l’indice MSCI et de l’indice mondial tous pays.

"Ils pensent que s'ils ouvrent la porte des inondations, ils ne pourront plus rien contrôler", a déclaré Lu Yu, gestionnaire de fonds chez Allianz Global Investors à Wuxi, en Chine, et désormais citoyen américain de San Diego.

Elle a ajouté que les nouvelles connexions actions et obligations chinoises Shanghai-Hong Kong, ainsi que la nouvelle connexion Shanghai-Londres, constituaient les tests de conduite de Beijing pour ouvrir davantage son compte de capital et surveiller les sorties de fonds.

"Même des pays comme la Corée ont des contrôles de capitaux, et c'est pourquoi MSCI les a toujours répertoriés comme marchés émergents et sous-développés", a déclaré Yu. "Je ne pense pas que la Chine soit la seule à contrôler les capitaux, mais les gens le choisiront car c'est un marché géant et ils veulent plus que ce qu'ils obtiennent." Personnellement, je ne les vois pas élargir QDII par peur de perdre leur épargne nationale. C'est une frustration pour les gestionnaires d'actifs. Je serais très heureux d'avoir de nouveaux clients chinois. "