Le vendeur en chef de la bourse de Hong Kong fait face au défi de la Chine

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Le vendeur en chef de la bourse de Hong Kong fait face au défi de la Chine
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Charles Li

Le chef de la bourse de Hong Kong a construit sa carrière et le succès de la société en Chine. Maintenant, cela pourrait être votre plus grand défi.

Le moment choisi pour l’approche du LSE était également remarquable. Le mouvement surprise visait à interrompre un autre accord qui mettrait effectivement la LSE hors de portée. Mais étant donné le vent politique changeant, l’échange pourrait également trouver à l’avenir une réception plus glaciale à l’Ouest.

M. Li, 58 ans, est un ancien avocat, banquier, journaliste et travailleur pétrolier instable. Pour une grande partie de son mandat de decadelong en tant que directeur exécutif de

Échanges et compensation à Hong Kong
Limitée

, s'est attaché à resserrer les liens entre la bourse et ses homologues de la Chine continentale, mettant ainsi en avant la croissance de la richesse et de l'influence mondiales de la Chine.

Mercredi, Li a tenté de faire comprendre aux médias les avantages de rejoindre les bourses de Hong Kong et de Londres dans un groupe disposant d'une journée de négociation de 18 heures, dans le cadre d'un accord visant à renforcer les liens entre la Chine et les marchés mondiaux.

S'exprimant depuis un bureau londonien situé à quelques minutes à pied du siège de la LSE, il a admis l'admirer pendant des mois et a décrit la saga comme une histoire d'entreprise de "Roméo et Juliette", un changement de phrase typiquement coloré.

"C'est un vendeur très réussi", a-t-il déclaré.

Christopher Cheung Wah-fung,

Un législateur à Hong Kong qui représente le secteur des services financiers et qui est également directeur exécutif du courtage Christfund Securities. "Il a toujours beaucoup de théories plausibles pour défendre ses arguments."

HKEX n'a ​​pas rendu M. Li disponible pour commenter.

La proposition de la LSE, la dernière d’une longue liste d’accords examinés concernant l’échange du Royaume-Uni, a immédiatement suscité le scepticisme. "C'est un geste audacieux et il semble avoir peu de chance de réussir", a-t-il déclaré.

Neil Wilson

analyste chez Markets.com de Safecap Investment Ltd.

M. Li a passé une décennie à parler des opportunités d'internationalisation bidirectionnelle des marchés des capitaux chinois. S'associer à LSE pourrait être la plus grande étape dans la réalisation de cette vision, selon une personne proche de lui.

Un des obstacles consistera à convaincre le conseil et les actionnaires de l’objectif de renoncer à l’accord de 14,5 milliards de dollars signé par la LSE en vue de l’achat du fournisseur d’informations financières Refinitiv Holdings Ltd.

Les accords d'échange comportent souvent aussi des risques politiques. Le gouvernement britannique pourrait opposer son veto à cet accord, car, selon des personnes familiarisées avec ce sujet, le LSE constitue un élément essentiel de l'infrastructure financière du pays.

Dans le même temps, les milieux financiers de Hong Kong se préoccupent de plus en plus de l'invasion croissante du territoire par Pékin, qui a contribué à alimenter des mois de manifestations de plus en plus violentes. La moitié du conseil d'administration de la bourse de Hong Kong, à l'exclusion du président-directeur général, est nommée par le gouvernement de Hong Kong, ce qui pourrait accroître la sensibilité.

Les actions de HKEX ont chuté de 3,5% jeudi, leurs propres investisseurs ayant digéré la transaction.

M. Li a commencé comme ouvrier pétrolier offshore en Chine continentale avant d'entrer à l'université. Il a travaillé pendant quelques années comme journaliste pour China Daily, porte-parole de l'État, puis a obtenu une maîtrise en journalisme à l'Université de l'Alabama.

Il se retourna et obtint un diplôme en droit de l'Université Columbia. Il a travaillé dans des cabinets d’avocats à New York avant de rejoindre Merrill Lynch China en 1994, dont il est devenu président en 1999. Il a rejoint J.P. Morgan China en tant que président en 2003.

Contrairement à de nombreuses bourses occidentales, HKEX doit faire face à une faible concurrence sur son marché local pour le négoce d'actions, les contrats à terme ou la rémunération, et est donc très rentable. Cela signifie qu'il a ressenti moins de pression que ses rivaux européens ou américains pour se diversifier dans des domaines tels que la compilation d'indices ou pour prendre de l'ampleur par le biais d'acquisitions.

La seule acquisition notable à l'étranger a eu lieu en 2012, lorsqu'il a acheté le London Metal Exchange pour 2,12 milliards de dollars.

Cette modération a été utile jusqu'à présent. Depuis que M. Li a pris ses fonctions en janvier 2010, le gain en actions de la société a plus que doublé par rapport à l'indice de référence Hang Seng. Le groupe a une valeur de marché d’environ 38 milliards de dollars, selon FactSet.

Au lieu de cela, M. Li s'est concentré en partie sur la liaison entre la Chine continentale et les marchés mondiaux. La bourse a mis en place Stock Connect en 2014, un lien commercial qui donne aux investisseurs étrangers accès aux actions de Shanghai et de Shenzhen et permet aux investisseurs de la partie continentale d’échanger à Hong Kong.

En facilitant l'achat et la vente de terrains, le programme a aidé à convaincre les fournisseurs d'indices influents d'ajouter les actions chinoises à leurs indices de référence. Il a également présidé un programme similaire appelé Bond Connect.

L'échange s'est également déplacé pour rester compétitif. C'était le plus grand marché au monde pour les offres publiques initiales l'année dernière. Avec le soutien de M. Li, la ville a renouvelé ses règles de cotation en 2018 pour permettre aux sociétés à droit de vote inégalitaire et aux sociétés de biotechnologie non rentables d'être rendues publiques.

Cependant, M. Cheung, le législateur, a déclaré que certaines des initiatives de M. Li n'avaient pas encore valu la peine. "Je ne vois aucun bénéfice réel pour Hong Kong à travers l'accord avec le LME ou les efforts pour ramener les entreprises de technologie chinoises cotées aux Etats-Unis", a-t-il déclaré.

Écrire à Steven Russolillo à steven.russolillo@wsj.com et Stella Yifan Xie à stella.xie@wsj.com

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