Le Royaume-Uni pourrait bloquer l'offre de Hong Kong pour la bourse de Londres

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Le Royaume-Uni pourrait bloquer l'offre de Hong Kong pour la bourse de Londres
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Le gouvernement britannique pourrait refuser d’approuver une éventuelle acquisition de 36,6 milliards de dollars de

London Stock Exchange Group


LSE 5,91%

PLC par son rival à Hong Kong, car il constitue une partie trop critique de l'infrastructure financière du pays, selon des personnes familières avec le sujet.

Les responsables de la Banque d'Angleterre, qui se rapportent de manière informelle au Trésor britannique, estiment que la branche de compensation de la London Stock Exchange, LCH, constitue un marché crucial, selon une personne familière du dossier. Cela rendrait tout lien peu susceptible de passer avec succès l'examen minutieux du gouvernement sur les préoccupations relatives à la stabilité et à la sécurité financières, ont-ils déclaré.

"La Bourse de Londres est une partie très importante du système financier britannique. Par conséquent, comme prévu, le gouvernement et les régulateurs examineront les détails de près", a déclaré un porte-parole du Trésor britannique. "Nous ne pouvons pas en dire plus sur les affaires."

Les régulateurs américains auront également leur mot à dire et voteront sur la possibilité de parvenir à un accord si l'offre gagne du terrain.

Échanges et compensation à Hong Kong
Limitée

388 0,33%

a fait une offre non sollicitée mercredi dans le but de contrecarrer l’acquisition par le London Stock Exchange de 14,5 milliards de dollars du fournisseur d’informations financières, Refinitiv Holdings Ltd., LSE.

La London Stock Exchange compte des centaines d'employés aux États-Unis et exploite des entreprises réglementées par la Securities and Exchange Commission, la Commodity Futures Trading Commission et l'Autorité de réglementation du secteur financier.

Le comité d'investissement étranger aux Etats-Unis UU., Qui analyse les acquisitions politiquement sensibles, a probablement aussi quelque chose à dire.

"Cfius est compétent", a déclaré Nova Daly, conseiller politique du cabinet d'avocats Wiley Rein LLP à Washington, qui avait précédemment dirigé le processus Cfius en tant que secrétaire adjoint au Département du Trésor. Un porte-parole de Cfius a refusé de commenter.

Les acquisitions boursières sont souvent semées d’obstacles politiques et réglementaires. D'Allemagne

Deutsche Boerse
AG

,

Nasdaq
Co.

et le groupe suédois OM Group ont soumis des offres infructueuses pour la bourse de Londres. La bourse de Hong Kong pourrait également faire face à des obstacles importants, en particulier à une époque de géopolitique frénétique dominée par une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.

"Une fois la frontière franchie, de nombreuses personnes se posent généralement toutes sortes de questions, telles que la question de savoir qui dirige l'entreprise, quelle est la structure du conseil d'administration et, bien sûr, l'aspect national de l'entreprise", a-t-il déclaré.

Brad Bailey

directeur de la recherche pour les marchés financiers chez Celent à New York. "Il y aurait beaucoup de sentiments mitigés sur ce qui se passerait si un accord était conclu."

La Bourse de Londres a des employés américains dans les "grands centres" de la ville de New York, Fort Mill, S.C., Buffalo, New York et Seattle, a déclaré une porte-parole. La CFTC et la SEC réglementent leur unité SA LCH, la CFTC réglemente leur unité LCH Ltd. et la SEC et Finra réglementent leur unité MTS Markets, a déclaré la porte-parole.

"Le gouvernement américain s'inquiètera beaucoup de la sécurité des données et de l'influence des flux de capitaux qui pourraient résulter de la transaction", a déclaré un avocat de Washington spécialisé dans les affaires Cfius.

L’histoire de l’échange au cours de la dernière décennie est marquée par l’échec des accords transfrontaliers. Un grand nombre d’entre elles ont été bloquées par les autorités de réglementation car elles craignaient que les étrangers s’approprient un actif national précieux ou que l’acquisition donne à la société unifiée le pouvoir de fixer les prix sur des marchés financiers essentiels.

En 2017, l'Union européenne a bloqué une proposition de lien entre Deutsche Börse et la London Stock Exchange, mettant ainsi fin à un effort visant à créer un champion des échanges paneuropéen. Les régulateurs de l'UE ont rejeté l'accord pour des raisons antitrust, mais l'accord a également été affecté par le vote de la Grande-Bretagne de quitter l'UE quelques mois seulement après la conclusion de l'accord.

En 2012, l'UE a rejeté une fusion de 18,1 milliards de dollars entre Deutsche Börse et NYSE Euronext, qui était alors la société mère de la Bourse de New York, également pour des raisons antitrust.

En 2011, la London Stock Exchange a accepté de fusionner avec le Groupe TMX du Canada, exploitant du fleuron de la Bourse de Toronto au Canada, dans le but de devenir un groupe d'échange transatlantique. Mais cet accord a échoué après l’émergence d’une offre concurrentielle émanant d’un groupe de banques et de gestionnaires d’actifs canadiens. Le groupe qui s'est appelé

Acquisition du groupe Maple
Corp.

En allusion au drapeau canadien, il a finalement pris le contrôle de TMX.

En 2011 également, les autorités australiennes ont bloqué un projet d'acquisition d'ASX, principal opérateur boursier de ce pays, par:

Échange de Singapour
Limitée

Canberra a déclaré que l'accord de 8,9 milliards de dollars offrait peu à la nation du Pacifique, riche en ressources, et augmentait le risque que l'Australie perde le contrôle de ses systèmes de compensation et de règlement-livraison.

Même les accords passés dans le même pays peuvent se heurter à un obstacle brutal pour nettoyer la procédure antitrust. En 2011, le ministère de la Justice américain. UU. Il a mis fin aux efforts du Nasdaq visant à prendre le contrôle de la Bourse de New York, affirmant que cela entraînerait une concentration excessive sur le marché boursier américain. UU.

Steven Russolillo

Contribué à cet article.

Écrire à Simon Clark à simon.clark@wsj.com, Anna Isaac à anna.isaac@wsj.com et Alexander Osipovich à alexander.osipovich@dowjones.com

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