Le marché boursier intérieur chinois est en hausse

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Le marché boursier intérieur chinois est en hausse
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Louisa Lo, responsable des actions en Grande Chine

Par Louisa Lo, chef des actions de la Grande Chine, Schroders.

La montée du marché boursier chinois A est une question qui ne peut être ignorée. C'est là que nous voyons des opportunités dans le pays.

Le marché boursier intérieur chinois est en hausse et nous pensons qu'il représente une opportunité potentiellement très attrayante à long terme pour les investisseurs.

Il existe une disparité notable entre la participation de la Chine à la croissance économique mondiale et sa participation à l'indice boursier mondial. Les actions chinoises ne représentent actuellement que 3,8% de l'indice mondial MSCI tous pays, tandis que la part de la Chine dans le PIB mondial est de 16%.

Avec l'ouverture du marché aux investisseurs étrangers et la récente décision de MSCI d'inclure les actions chinoises A dans ses indices mondiaux, nous nous attendons à ce que la représentation de la Chine dans les portefeuilles mondiaux augmente de manière significative dans les années à venir.

Comment les investisseurs accèdent aux actions chinoises

Les investisseurs peuvent accéder aux actions chinoises via différents canaux:

  • Sociétés cotées à Hong Kong (actions H, jetons rouges et jetons P)
  • Récépissés cités dans l'échange NASDAQ aux États-Unis (ils s'appellent récépissés américains et permettent d'accéder aux goûts des géants de la technologie d'Alibaba ou de Baidu)
  • Le marché foncier interne (parts A).

Les actions A ont encore progressé de manière significative et le marché foncier a récemment été ouvert aux investisseurs internationaux par le biais des programmes Stock Connect de Shanghai-Hong Kong (2014) et de Shenzhen-Hong Kong (2016).

Ces programmes permettent aux investisseurs étrangers d’accéder aux actions nationales chinoises (actions A) par l’intermédiaire de la Bourse de Hong Kong. Toutefois, seuls 3% des investisseurs sur le marché intérieur sont des étrangers.

Domaine des investisseurs de détail

Le marché boursier A reste dominé par les investisseurs de détail nationaux, représentant 86% du volume des échanges quotidiens, contre 35% du marché de Hong Kong.

Cette forte proportion d’investisseurs individuels contribue à une plus grande volatilité des marchés par rapport à des bourses plus développées. En effet, les investisseurs de détail ont généralement des horizons temporels plus courts et réagissent davantage aux événements de marché, ce qui entraîne une augmentation des achats et des ventes d’actions et une plus grande volatilité des marchés.

Cela dit, le marché est attrayant pour les gestionnaires de fonds actifs, qui peuvent tirer parti des inefficiences du marché. Globalement, le gestionnaire de fonds en actions A chinoises a dépassé l'indice de référence MSCI China A Onshore au cours de quatre des cinq dernières années.

Changements sur le marché

Ces dernières années, l'intérêt des investisseurs est passé de la "vieille" Chine (infrastructures, banques, télécommunications) à une plus grande attention portée aux consommateurs (produits de base, produits alimentaires et boissons) et aux actions dites de "nouvelle économie". "(soins médicaux, consommation discrétionnaire, ESO).

En effet, le moteur de la croissance chinoise repose de plus en plus sur le consommateur. Nous espérons que ce changement se poursuivra.

Un autre problème que nous avons observé en Chine est la tendance à l'automatisation, compte tenu de la nécessité pour la Chine d'améliorer sa productivité. Ce mouvement répond également à la nécessité de produire des biens de meilleure qualité et d’être plus autonomes en termes de capacité technologique.

Le marché boursier A reste très bien équilibré en termes de secteurs, notamment par rapport à Hong Kong, où la technologie, les banques et les matières premières dominent toujours l'indice. Cela signifie qu'il est possible de gérer un portefeuille plus diversifié sur le marché boursier A.

Entre-temps, les entrées sur le marché ont été fortes depuis le début de l’année, en dépit de la chronique constante des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Il convient également de noter que le marché chinois a une faible corrélation avec les autres marchés mondiaux, ce qui peut offrir des avantages en termes de diversification. Mais les investisseurs doivent garder à l’esprit que le marché est encore émergent et que la volatilité est plus grande.

Quels secteurs des actions A de la Chine présentent un intérêt?

À l'heure actuelle, nous continuons de voir une série d'opportunités d'investissement potentiellement intéressantes sur le marché chinois.

L'un des secteurs qui nous intéresse particulièrement est celui des soins de santé. Les sociétés pharmaceutiques ont fortement tendance à sous-traiter leurs activités de recherche-développement en matière de fabrication et de fabrication de médicaments. Nous nous attendons à ce que les entreprises opérant dans ce domaine soient de plus en plus fréquentes.

Ailleurs, alors que nous sommes prudents avec les sociétés immobilières, les sociétés d'assurance nous intéressent en raison du niveau de pénétration des produits d'assurance en Chine, qui reste faible.

Le point sur la gouvernance d'entreprise

Enfin, du point de vue de la gouvernance d'entreprise, dans de nombreux cas, les entreprises rattrapent encore le retard en termes de normes généralement observées sur les marchés plus développés. Toutefois, la tendance est clairement positive et nous pensons que le niveau des normes internes en matière d’ESG (social social et gouvernance) s’améliorera à l’avenir grâce à un engagement accru des investisseurs institutionnels.

Les régions et les secteurs sont analysés à des fins d'illustration uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d'achat ou de vente.

Informations importantes: Uniquement pour les investisseurs et les conseillers professionnels. Le matériel ne convient pas aux clients de détail. Nous définissons les "investisseurs professionnels" comme ceux qui possèdent l'expérience et les connaissances appropriées, p. gestionnaires d’actifs, distributeurs et intermédiaires financiers. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne peuvent être répétées. Schroders Investment Management Ltd est un fournisseur de services financiers agréé. Non FSP: 48998, numéro d'enregistrement: 01893220.

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