La réponse de la Chine au Nasdaq perd de sa luminosité

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La réponse de la Chine au Nasdaq perd de sa luminosité
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SHANGHAI – Les montagnes russes pourraient mieux décrire l'évolution du cours de l'action d'Anji Microelectronics Technology Shanghai, rendue publique sur le marché chinois STAR, à la suite de la réponse du président chinois Xi Jinping au Nasdaq en juillet.

Le cours de l'action a ouvert à 50 fois son bénéfice, six fois brièvement, puis a chuté de 40% par rapport à son maximum le lendemain. Dix jours plus tard, il récupéra de nouveau, tirant 40% de son précédent minimum avant de retomber. Il se négocie actuellement à environ 155 yuans, soit environ 30% de moins que son sommet du 5 août.

Cette augmentation vertigineuse d'une action initiale n'est pas rare. Mais Anji Microelectronics, avec ses liens profonds avec l’État chinois, n’est pas son début quotidien. Ce n'est pas non plus le sac dans lequel il apparaît, le Conseil de l'innovation en science et technologie, ou STAR, qui fait partie de la réponse de Xi à la guerre commerciale américano-chinoise. C'est également une combinaison qui a commencé à réduire l'appétit des investisseurs pour les actions STAR.

L'importance que Pékin attache à cet échange était évidente grâce à la présence de Li Qiang, principal responsable du parti communiste à Shanghai, à la cérémonie d'ouverture du marché le 22 juillet. Lors de la cérémonie d'ouverture, des vidéos de nombril, de roquettes et de satellites de positionnement ont même été enregistrées. Cela se voit, comme si l'événement était une foire aux armes.

Anji était l'une des 25 premières actions qui a fait ses débuts ce jour-là. C'est aussi ce que Beijing considère comme une entreprise stratégique, car elle produit des abrasifs utilisés dans la fabrication de semi-conducteurs, une industrie que le pays souhaite développer et dans laquelle Xi parie une grande partie de son prestige. La liste des actionnaires de la société comprend divers fonds appartenant au gouvernement, notamment le fonds national d'investissement dans l'industrie des circuits intégrés.

L'importance de la réussite d'Anji ne peut être sous-estimée. Au moins 80% du marché des abrasifs est contrôlé par le Japon et les États-Unis. UU. La société a une certaine présence sur le marché en tant que fournisseur de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., mais sa part sur le marché mondial n’est que de 3% environ.

Les résultats commerciaux d’Anji montrent la profonde implication du gouvernement dans la société, ce qui indique la volonté de Beijing de soutenir fermement le secteur national des semi-conducteurs, qui n’en est encore qu’à ses balbutiements. La société a enregistré un bénéfice net de 29 millions de yuans (4 millions de dollars) pour la période de six mois jusqu'en juin 2019, soit 80% de plus que la même période l'an dernier. Mais environ 50% de cela provient de subventions gouvernementales, ce qui confirme les affirmations du président américain Donald Trump selon lesquelles les entreprises chinoises reçoivent injustement un soutien gouvernemental.

Le marché STAR a été officiellement créé pour encourager les entreprises de technologies innovantes. Mais ces entreprises sont celles qui fournissent à la Chine des produits spécifiques dont elle manque et dont elle a un besoin urgent.

Sur les 25 premières entreprises apparues sur le marché STAR, au moins 16 ont reçu des investissements de fonds et d'instituts de recherche affiliés à l'État, tandis que six ont des liens commerciaux avec l'armée.

Harbin Xinguang Optic-Electronics Technology construit des systèmes d'ingénierie de missiles, Beijing Aerospace Hongtu Information Technology fabrique des satellites de positionnement et Fujian Forecam Optics fabrique des objectifs et des dispositifs à usage militaire.

L'automne dernier, le président Xi a déclaré son intention d'ouvrir STAR pour contrecarrer les effets de ce qu'il pensait être une guerre commerciale prolongée avec les États-Unis. UU. Et les sociétés citées montrent que le nouvel échange est loin de ce que certains observateurs appellent "le Nasdaq chinois".

En fait, certaines licornes technologiques chinoises, des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse et dont la valorisation est supérieure à un milliard de dollars, évitent la nouvelle bourse. Megvii Technology, développeur pour la reconnaissance faciale, a choisi de devenir public à Hong Kong, tandis que Yitu Technology, licorne pour la reconnaissance d'image, a déclaré ne pas avoir choisi de liste.

Éviter le marché STAR au profit d’autres échanges pourrait être judicieux, en particulier pour les entreprises chinoises qui ont des ambitions à l’étranger. Des relations chaleureuses avec le gouvernement ou l'armée peuvent potentiellement enchaîner des entreprises d'industries stratégiques vers le continent.

Dans l’ensemble, les actions de STAR reflètent un mélange de préoccupations de politique nationale et se portent mal, comme le montre la performance d’Anji Microelectronics. Les parts de Harbin Xinguang Optic-Electronics Technology et de Beijing Aerospace Hongtu se sont également effondrées et représentent désormais entre 20% et 30% de leurs maximums.

Ce type de performance a refroidi l'enthousiasme des investisseurs pour le nouveau marché, dont les perspectives commencent à se réduire.

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