La Bourse de Londres rejette l'offre de son rival Hong Kong Stock Exchange

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La Bourse de Londres rejette l'offre de son rival Hong Kong Stock Exchange
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Sans se décourager, HKEX s'est dit déçu que LSE n'ait pas été en mesure de mener des discussions en bonne et due forme et a indiqué qu'il continuerait à discuter avec ses actionnaires de son offre non sollicitée.

L’opérateur britannique a déclaré qu’il restait attaché à l’achat d’informations financières et à la société de terminaux Refinitiv Holdings Ltd., un accord de 14,5 milliards de dollars qu’il avait conclu en juillet et qui aurait été abandonné si la bourse de Hong Kong avait été couronnée de succès. dans votre offre.

Les actions de LSE ont progressé de 2% après le rejet. Elles ont augmenté de près de 6% mercredi après que HKEX eut annoncé son offre non sollicitée, ce qui a surpris les investisseurs. Les analystes disent que HKEX pourrait améliorer son offre avec une composante de trésorerie plus importante, ou que d'autres bourses pourraient vouloir faire une offre pour la bourse de Londres.

L’offre de HKEX a conduit certains investisseurs et analystes à se demander si un nouveau cycle de consolidation des échanges mondiaux serait imminent, ce qui pourrait impliquer les géants américains des échanges. UU.: NYSE Matrix

Échange intercontinental
Co.,

connu sous le nom de ICE, ou géant des marchés à terme

Groupe CME
Co.,

le plus grand opérateur boursier au monde par la capitalisation boursière.

"Nous nous attendions à ce que les échanges aux Etats-Unis puissent être considérés comme des ajouts logiques pour combler la présence nord-américaine d'un modèle d'échange véritablement mondial", a écrit Sandler O'Neill + Partners dans une note de recherche jeudi. ICE a exploré une offre possible pour le LSE en 2016, mais s'est finalement retiré.

Les représentants de CME et ICE ont refusé de commenter.

Dans une lettre adressée publiquement à la bourse de Hong Kong, le président de la LSE a

Don robert

Il a déclaré que le conseil d'administration de la LSE ne pensait pas que HKEX soit le meilleur partenaire pour son positionnement à long terme en Asie, et que l'offre en numéraire et en actions de la société n'était pas attrayante en raison de "l'incertitude inhérente" entourant la valeur du marché. Actions HKEX.

"Nous doutons de la viabilité de la position de HKEX en tant que porte stratégique à long terme", a déclaré Robert. Il a ajouté que la Bourse de Shanghai était son canal privilégié et direct pour accéder aux opportunités en Chine.

Un lien réussi entre LSE et HKEX semblait une possibilité lointaine pour de nombreux analystes en raison d'obstacles réglementaires et politiques. Hong Kong se remet d'un été de manifestations antigouvernementales qui ont suscité des inquiétudes quant au resserrement du marché financier chinois. Londres est en train de vivre sa propre tourmente politique sous la forme d'un Brexit.

L’histoire de l’échange au cours de la dernière décennie est marquée par l’échec des accords transfrontaliers. Un grand nombre d’entre elles ont été bloquées par les autorités de réglementation car elles craignaient que les étrangers s’approprient un actif national précieux ou que l’acquisition donne à la société unifiée le pouvoir de fixation des prix sur des marchés financiers cruciaux. Les bourses elles-mêmes n’ont souvent pas trouvé d’accord sur les termes de l’accord et sur la manière de structurer une entité combinée.

L'offre de Hong Kong était la dernière pour LSE, qui est devenue une cible très recherchée depuis plusieurs années pour une gamme de prétendants, attirant de nombreuses offres et réalisant plusieurs acquisitions à elle seule. Le groupe, qui propose des opérations sur actions depuis plus de 200 ans, tire maintenant une grande partie de sa valeur des services de données et de la popularité des investissements passifs.

Les revenus de la chambre de compensation LSE et des activités d'indexation financière dépassent de loin une contribution de 20% de ses sociétés flottantes et activités de négoce de titres plus traditionnelles. C'était la grande attraction pour le groupe d'échange de Hong Kong.

Deal or No Deal

La Bourse de Londres a été une cible privilégiée et un acheteur actif sur le marché des entreprises, bien que de nombreuses tentatives aient échoué.

1,55 milliard de dollars

Juillet 2001

Début sur le marché de la LSE

Dubai

Internationale

Financière

Centre

1,65 $

Investissements Russell

1,15 USD

Hong Kong

Échanges et

Bien sûr

31,19 milliards de dollars

LSE 11 septembre capitalisation boursière

Les actions de LSE ont été multipliées par neuf au cours des 10 dernières années, alors que l'indice FTSE 100 avait augmenté de 47% parmi les plus grandes sociétés du Royaume-Uni. Il avait augmenté de 80% cette année même avant l'offre de HKEX.

Cette performance le distingue des autres sociétés financières du Royaume-Uni, telles que les banques dont les actions ont été ralenties par des taux d’intérêt bas et une réglementation plus stricte depuis la crise financière. En revanche, LSE a bénéficié des règles d’après-crise qui poussent davantage de produits dérivés via sa chambre de compensation LCH et un boom des fonds indiciels.

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Refinitiv est-il la meilleure option pour la croissance du LSE ou doit-il être ouvert à d’autres entreprises possibles? Rejoignez la conversation ci-dessous.

En prenant ses racines dans les cafés de la ville de Londres, où les courtiers en valeurs mobilières se sont établis, LSE a prospéré lorsque Londres s’est établie en tant que centre mondial de collecte de fonds et de commerce pour la société. Il a lancé ses propres actions en 2000 et a passé une bonne partie de la décennie suivante à se défendre contre les tentatives d’acquisition de sociétés rivales telles que Nasdaq et

Deutsche Boerse
AG

.

Selon les analystes de Berenberg Bank, l'entreprise a adopté une approche de l'offre tous les 2 ans et demi en moyenne depuis son introduction en bourse.

Mais alors que les banques britanniques se sont multipliées pendant les années 2000 en raison de l'expansion mondiale et d'une prise de risque accrue, la bourse de Londres risquait de devenir obsolète. Son monopole sur le marché boursier national a pris fin avec la directive de 2007 de l'Union européenne ouvrant la voie aux plateformes de négociation alternatives. Il a davantage souffert et ses actions ont chuté lorsque les prix des entreprises et les volumes de négociation se sont effondrés après la crise financière.

Xavier Rolet,

qui a été directeur exécutif de LSE entre 2009 et 2017, il est réputé pour avoir inversé le déclin et transformé la société en une force mondiale. Il a dirigé l'acquisition d'environ 25 sociétés, dont LCH et les activités d'indexation financière de FTSE Russell.

Au 30 juin, les services post-échange de LSE représentaient 38% de son chiffre d'affaires, soit 1,14 milliard de livres sterling (1,41 milliard de dollars), et les services d'information, 39%.

Dans une interview jeudi, M. Rolet a déclaré que sa vision pour LSE consistait à renforcer son rôle en connectant les entreprises, les banques et les investisseurs du monde entier, et à permettre aux utilisateurs de payer pour les produits et pièces de plomberie financiers auxquels ils ont besoin d'accéder, au lieu de les faire payer pour des services groupés à un prix unique.

"Nous voulions être l'une des deux ou trois sociétés d'infrastructure financière avec l'ensemble complet de produits", a déclaré Rolet. Il a prédit que LSE aurait éventuellement un propriétaire américain ou chinois à mesure que l'industrie se consoliderait.

Son successeur,

David Schwimmer,

Il a défini trois objectifs pour le groupe: se développer à l’échelle mondiale, diversifier davantage ses activités par classe d’actifs et renforcer ses activités d’analyse de données. En août, Schwimmer a déclaré que le projet d'achat de Refinitiv, qui fournit des informations sur le marché et exploite des plateformes de change de devises et d'obligations, répond à toutes ces ambitions.

Les premiers paris intelligents de LSE ont rendu possible l’offre de Refinitiv, car elle dispose d’un solide cours de l’action à utiliser comme devise, a déclaré Chris Turner, analyste principal des actions chez Berenberg. L’achat prévu, convenu avec l’actionnaire de Refinitiv, le groupe Blackstone, a entraîné une baisse de 30% des actions de LSE.

"C'est le problème de l'échange de Hong Kong. Maintenant, vous devez payer une prime sur cette prime. Maintenant, elle est trop chère pour les autres", a déclaré Turner.

Écrire à Margot Patrick à margot.patrick@wsj.com

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