La Bourse de Londres a eu tort de rejeter l'offre de 36,6 milliards USD de Hong Kong. Vous devez penser grand ou risquer d'être laissé pour compte

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La Bourse de Londres a eu tort de rejeter l'offre de 36,6 milliards USD de Hong Kong. Vous devez penser grand ou risquer d'être laissé pour compte
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La Bourse de Londres a eu tort de rejeter l'offre de 36,6 milliards USD de Hong Kong. Vous devez penser grand ou risquer d'être laissé pour compte

La London Stock Exchange risque de vouloir entrer dans le désert avec sa décision hâtive de rejeter une offre d'achat de 36,6 milliards de dollars américains à la bourse de Hong Kong.

Les échanges de Hong Kong et l’offre de compensation ont donné à Londres l’occasion de consolider sa position en tant que centre de financement de l’initiative massive China Strip and Road. Au lieu de cela, cette position pourrait maintenant aller à un centre financier européen.

Le rejet de la Bourse de Londres a été remarquablement rapide, quelques jours après l'offre surprise de HKEX, et laisse à penser que cette politique a surmonté des considérations économiques, financières et logistiques. Ce rejet n’était pas surprenant compte tenu de la récente instabilité politique à Hong Kong et de l’opinion qui régnait à Londres selon laquelle HKEX est un cheval de Troie de Beijing.

Mais HKEX a promis d'aller de l'avant avec son offre et tient des réunions d'actionnaires. La LSE a déclaré vendredi dans un communiqué qu'elle "rejette à l'unanimité la proposition conditionnelle et, compte tenu de ses défauts fondamentaux, ne voit aucun intérêt à une participation accrue". Mais les attitudes vont probablement changer si le Brexit évolue et que Londres constate que son rôle en tant que centre financier mondial diminue.

La LSE, ainsi que les régulateurs financiers britanniques, auraient dû prendre une feuille du livre de l'ancien Premier ministre néo-zélandais Robert Muldoon et apprendre à "voir grand". Ils auraient dû considérer l'offre de HKEX comme une opportunité décisive pour Londres et Hong Kong.

L’offre de HKEX était audacieuse et clairvoyante dans le contexte de l’initiative Belt and Road, qui vise à relier l’Asie à l’Europe. Comme Kent Calder, directeur du Centre Reischauer pour les études de l'Asie de l'Est à Johns Hopkins, Hong Kong et Londres sont des centres de financement naturels pour la stratégie commerciale chinoise.

La ville de Londres est un centre de premier plan pour le commerce du yuan en haute mer et pourrait renforcer cet avantage en créant une plate-forme mondiale pour l’émission d’actions et d’obligations liées au plan routier et à la ceinture. Si la Grande-Bretagne ne remplit pas ce rôle, d'autres en Europe, comme l'Allemagne, le feront probablement.

Alors que l'Allemagne fait face à la menace de récession et que la Grande-Bretagne, son principal partenaire commercial, se prépare à se retirer de l'Union européenne, Berlin devrait renforcer sa coopération économique avec Pékin.

La majeure partie de la ceinture et du plan routier devrait être financée par le budget du gouvernement chinois, soit directement par l'émission d'actions et d'obligations sur les principaux marchés des capitaux, soit indirectement par l'émission de titres de créance. par la Banque asiatique d’investissement en infrastructures et le Silk Road Fund, propriété de l’État. La demande de capital atteindra des centaines de milliards de dollars.

C’est là que Londres devrait voir grand, en termes de son rôle futur dans le financement de projets immobiliers en tant qu’infrastructures, plutôt que de projets liés au secteur financier. Toutefois, selon le Financial Times, les opérateurs de marché "s'éloignent de plus en plus des activités principales du commerce pour fournir et monétiser les données qui se trouvent au cœur des marchés".

À cet égard, le LSE a déclaré qu'il s'engageait dans le projet d'acquisition de données et le groupe de négociation Refinitiv pour 27 milliards de dollars, ce qui ne serait pas possible s'il acceptait l'offre de HKEX. Mais HKEX a répondu que le LSE pourrait monétiser les données en Chine via Hong Kong.

Pour Hong Kong, les avantages d'un lien avec Londres étaient évidents. Cette mesure contribuerait à rétablir la crédibilité de Hong Kong en tant que lien vital avec le monde extérieur, alors que l'on pensait que Shanghai ou Shenzhen pourraient jouer ce rôle.

Outre les considérations politiques, la réaction britannique à cette offre s’est concentrée sur l’offre relativement faible. Mais il est normal pour un soumissionnaire de tester les choses avec une offre initiale, puis d'adoucir l'accord au fur et à mesure de l'avancement des négociations.

Un problème plus insoluble pourrait être le fait que l'offre sera toujours soumise à un contrôle minutieux de la part des régulateurs britanniques, car, comme le dit le FT, le LSE "dispose de centres de négociation et de chambres de compensation qui jouent un rôle important, tels que plomberie des marchés mondiaux des capitaux. "

Cela fait écho à la controverse sur la participation chinoise aux réseaux cellulaires 5G en Grande-Bretagne et ailleurs. Mais trouver des moyens d’intégrer plus étroitement la Chine dans les systèmes mondiaux dans des domaines allant de la finance à la communication sera essentiel alors que l’Europe et d’autres pays se confrontent au fait qu’ils s’occupent de la deuxième économie mondiale. La taille compte.

Anthony Rowley est un journaliste chevronné spécialisé dans les affaires économiques et financières en Asie.

Copyright (c) 2019. Éditions South China Morning Post Ltd. Tous droits réservés.


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