CSX Corporation (NYSE: CSX), J.B. Hunt Transport Services, Inc. (NASDAQ: JBHT)

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CSX Corporation (NYSE: CSX), J.B. Hunt Transport Services, Inc. (NASDAQ: JBHT)
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J.B. Hunt Transport Services Inc. (NASDAQ: JBHT) ont formulé des commentaires constructifs sur les principes fondamentaux du transport intermodal et du chargement de camions (TL) lors d’une présentation à la XIIe Conférence mondiale annuelle sur les transports de Cowen and Company.

La perspective du géant des services de transport de surface au troisième trimestre était nettement meilleure que l'inquiétude suscitée par le manque d'augmentation de la demande saisonnière exprimée par de nombreux transporteurs lors de plusieurs conférences d'investisseurs en mai et juin.

Le vice-président exécutif des services intermodaux, Darren Field, et le vice-président des finances et des relations avec les investisseurs, Brad Delco, étaient présents pour répondre aux questions concernant la société et le secteur.

Field a précisé que les volumes de fret ne sont pas importants, mais que la ligne de tendance négative observée au début de l'année s'est stabilisée. La société craignait une baisse de la demande au premier et au deuxième trimestre, mais a déclaré que la saisonnalité de la demande était revenue. La demande de fret s'est améliorée de façon séquentielle en mai et en juin. En outre, la société a déclaré que les mois de juillet et d'août étaient prévus et que ses clients s'attendent à ce qu'il y ait une haute saison normale en 2019.

Cependant, Field a déclaré que "l'économie n'est pas excellente" et qu'aucun des clients de JBHT n'a exprimé de préoccupation quant à la capacité de projets spéciaux. Ces enquêtes sont assez courantes dans un environnement de capacité de camion plus stricte. Field a poursuivi en disant que le [economy] "Il a augmenté profondément et maintenant les choses vont se sentir plus normales au fur et à mesure."

Field a ajouté que JBHT n’avait demandé à aucun de ses clients de modifier les besoins en capacité en ce qui concerne les préoccupations des entreprises. Aucun des clients de JBHT n’a contacté l’opérateur dans le but de réduire les besoins en capacité en raison de la menace des tarifs. En outre, aucun expéditeur ne leur a dit qu’ils envisageaient d’avancer l’inventaire, une pratique similaire à celle utilisée par de nombreux expéditeurs avant les annonces tarifaires de 2018, qui nécessitent un équipement supplémentaire. Field a déclaré qu'ils n'avaient pas assisté à des changements significatifs dans les chaînes d'approvisionnement des clients en réponse aux discussions commerciales, mais a ajouté qu'il serait ridicule de penser que cela ne se produit d'aucune façon.

Interrogé sur l’impact négatif du prix au comptant du prix du marché au comptant sur la demande intermodale, M. Field a déclaré que JBHT n’avait pas beaucoup d’exposition au comptant intermodale (seulement 2 à 5%). Il a déclaré que dans les marchés les plus stricts en matière de transport de voyageurs, le service intermodal débordait souvent de la demande, en particulier chez certains de ses clients disposant déjà de groupes de conteneurs sur leur site. Habituellement, cette charge incrémentielle se déplace de manière intermodale. Ce type de demande intermodale n’est pas présent cette année, en particulier dans l’est, où une capacité de transport aérien à faible coût est facilement disponible. En outre, il estime que les prix les plus bas sur le marché au comptant du marché des changes créent l'espoir que les prix du transport intermodal pourraient être inférieurs l'année prochaine.

Field a déclaré que les chemins de fer programmés avec précision (PSR) étaient "un peu mélangés" dans la demande intermodale. À l'occasion, la communication avec les chemins de fer n'a pas suivi le taux de change observé sur certaines voies de service. Cela a provoqué des maux de tête avec les chargeurs qui utilisent le service intermodal. Les deux partenaires ferroviaires d’East JBHT, CSX (NYSE: CSX) et Norfolk Southern (NYSE: NSC), ont considérablement amélioré le service récemment, mais Field a demandé si cela était dû aux efforts liés au PSR ou à la réduction de la charge des wagons. Il a déclaré que le véritable test viendra lorsque la demande augmentera, que la capacité de la TL sera ajustée et que les charges de la voiture augmenteront. Field estime qu'un produit de service ferroviaire cohérent est nécessaire pour répondre à la demande intermodale incrémentielle.

RTOICY.USA – SONAR

Brad Delco fait le point sur J.B. Hunt 360, un marché numérique permettant aux transporteurs et aux expéditeurs d’assortir les charges. Delco a déclaré que l'offre avait été initialement créée pour répondre aux demandes des clients. Le service d'ajustement de la charge offre une plus grande visibilité sur le marché et JBHT a vu une exécution améliorée grâce à cette automatisation. La société s’est concentrée jusqu’à présent sur le côté des opérateurs, mais envisage d’améliorer à l’avenir le côté expéditeur du service. L’activité de courtage JBHT existe depuis une décennie et compte environ 30 000 opérateurs. Depuis le lancement du service en 2017, 30 000 opérateurs supplémentaires ont été ajoutés.

La direction a déclaré avoir un solide portefeuille dédié, dont 70% provient d'éventuelles conversions de flotte privée. Une flotte privée n'est pas à louer et est généralement exploitée par une entreprise pour fournir ses principaux biens ou services. JBHT convertit nombre de ces parcs en son service de transport contractuel dédié, dans lequel elle possède et exploite les équipements sous la marque de parcs convertis. Delco a déclaré que le processus de canalisation des ventes pour les conversions de flotte privée est plus proche de 24 mois aujourd'hui, contre 18 mois auparavant. Delco a déclaré que rien ne motive spécifiquement cette augmentation, mais qu'il n'y a actuellement pas d'urgence de convertir, car la capacité des camions est plus flexible et le marché des chauffeurs est moins difficile.

JBHT continue de rechercher des opportunités sur le dernier kilomètre, même si certains de ses concurrents ont abandonné cette offre. Delco a déclaré que le marché potentiel pour le dernier kilomètre serait compris entre 12 et 15 milliards de dollars. JBHT voit environ 550 millions de dollars de son offre du dernier kilomètre et commencera à présenter les finances de cette activité séparément à partir du premier trimestre de 2020. À l'avenir, JBHT recherche des opportunités pour acquérir des actifs légers dans l'espace. Ils apprécient l'approche de distribution d'actifs légers ou de pool au lieu d'ajouter plus de camions que par le passé.

JBHT n'est pas encore prête à passer un appel sur le marché du TL 2020. La société a enregistré un retour à la saisonnalité au deuxième trimestre, mais la haute direction n'est pas prête à parler de «reprise totale de la charge». "Ce n’est pas aussi mauvais qu’il était" est la façon dont Delco a décrit le taux de change récent sur le marché des livres sterling.

Enfin, Field a déclaré ne pas vraiment commenter les informations selon lesquelles la société aurait mis en place des surtaxes de haute saison afin de récupérer les coûts de déplacement des conteneurs vides intermodaux vers la côte ouest. Ils ont dit que le contrat de chaque client est négocié individuellement et qu'ils n'ont pas de "programme d'accessoires général avec les clients".

Graphique d'action JBHT – SONAR

Image obtenue de Pixabay

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