Croissance avec une large marge de sécurité

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Croissance avec une large marge de sécurité
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<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Résumé et histoire"data-reactid =" 11 ">Résumé et histoire

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Pax Global Technology Ltd. (HKSE: 00327) Il s'agit d'un leader mondial dans le secteur de la recherche et du développement de terminaux de paiement. Fondée en 2000, elle était à l’origine une filiale du groupe Hi Sun. Après avoir été scindé, Pax a été inscrit à la cote de la Bourse de Hong Kong en décembre 2010. La société réalisait 80% de ses ventes en Chine l'année de son introduction en bourse, mais elle est aujourd'hui présente dans plus de 100 pays et plus de 90 % De ses ventes proviennent de l'étranger. Son marché le plus important est l'Amérique latine avec 56% des ventes (le Brésil représente 80% de ces ventes). "Data-reactid =" 12 "> Pax Global Technology Ltd. (HKSE: 00327) Il s'agit d'un leader mondial dans le secteur de la recherche et du développement de terminaux de paiement. Fondée en 2000, elle était à l’origine une filiale du groupe Hi Sun. Après avoir été scindé, Pax a été inscrit à la cote de la Bourse de Hong Kong en décembre 2010. La société réalisait 80% de ses ventes en Chine l'année de son introduction en bourse, mais elle est aujourd'hui présente dans plus de 100 pays et plus de 90 % De ses ventes proviennent de l'étranger. Son marché le plus important est l'Amérique latine avec 56% des ventes (le Brésil représente 80% de ces ventes).

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Evolution des affaires et solidité financière."data-reactid =" 13 ">Evolution des affaires et solidité financière.

Depuis son introduction en bourse, la société a augmenté ses ventes de 700 millions de dollars de Hong Kong (89,3 millions de dollars) à plus de 4 milliards de dollars HK en 2018 et a des prévisions de ventes pour 2019 qui seront proches de 5 dollars HK. , 5 milliards. Le secteur mondial des terminaux de paiement a connu une croissance moyenne de 8%, tandis que la croissance moyenne des revenus de Pax Global depuis 2010 était de 25%. La croissance annuelle mondiale prévue de l'industrie pour 2021 sera de 9%, et Pax Global prévoit une croissance de plus de 15% en raison d'une présence accrue sur les marchés sous-développés.

Pax Global détient une part de marché de 11,5% des terminaux de paiement dans le monde et n’est dépassé que par Ingenico (XPAR: ING) avec 20% et Verifone (NYSE: PAY) avec 16%.

La société a investi des sommes considérables dans la recherche et le développement pour disposer des terminaux de paiement les plus sûrs et les plus avancés sur le plan technologique, afin de rester en tête des principaux marchés sur lesquels elle opère.

Le secteur des terminaux de paiement continuera à se développer fortement et atteindra de plus en plus d'utilisateurs dans de plus en plus de pays. Les nouveaux terminaux incluent des technologies plus sûres contre la fraude et sont compatibles avec les nouvelles technologies, ce qui oblige les anciens modèles à être remplacés.

Pax Global Technology possède plus de 100 brevets de produits et de technologies et plus de 500 certifications internationales vous permettant d'obtenir un avantage concurrentiel significatif par rapport à vos concurrents.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Management et actionnaires"data-reactid =" 19 ">Management et actionnaires

Nie Guoming est actuellement président et chef de la direction de Pax Global Technology. Il a plus de 20 ans d'expérience dans le secteur des paiements par carte et en est le président depuis sa création en 2000. Il a été responsable du développement stratégique de la société et a considérablement augmenté ses ventes. Guoming, conjointement avec le conseil d'administration, détient environ 21 millions d'actions, soit environ 2% des actions de Pax Global.

Le principal actionnaire institutionnel est son ancienne société mère, Hi Sun Technology Group, qui détient actuellement 33,1% des actions en circulation. Les autres investisseurs institutionnels incluent Templeton, Vanguard, BlackRock et Kopernik Global Investors. Ensemble, les actionnaires institutionnels détiennent environ 30% des actions.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Évaluation"data-reactid =" 22 ">Évaluation

L'un des principaux aspects de la thèse d'investissement de Pax Global est son évaluation. La société a une capitalisation boursière de 3,7 milliards de dollars HK. Sa trésorerie nette dépasse 2,5 milliards de dollars de Hong Kong et génère un bénéfice de 522 millions de dollars de Hong Kong, ce qui devrait dépasser 620 millions de dollars de Hong Kong en 2019. Son capital continue de croître et dépasse sa capitalisation boursière.

Les actions sont cotées à moins de 6 fois le bénéfice et 3 fois le montant de l'Ebitda de la valeur commerciale. La trésorerie nette représente 70% de la capitalisation et la valeur comptable du prix est de 0,85.

Le déséquilibre entre le prix des actions et l'évolution de la société depuis 2019est énorme, avec un solde général qui augmente beaucoup alors que ses actions ont chuté.

Ses actions sont proches du même niveau que lorsqu’elles ont été négociées pour la première fois, alors que les bénéfices, les ventes, les fonds propres et le total des actifs ont fortement augmenté, ce qui lui confère une valorisation extrêmement basse.

Sur la base de la croissance que nous prévoyons pour la société, notamment des bénéfices record et des coûts de maintenance et même une amélioration de la marge nette, nous estimons que Pax Global dispose d’une large marge de sécurité.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Les risques"data-reactid =" 96 ">Les risques

Le marché des terminaux de paiement est sanctionné, car on pense que les technologies de paiement Apple (NASDAQ: AAPL) ou Android le remplaceront, mais ces technologies ont besoin de terminaux traditionnels pour fonctionner, elles ne sont donc pas concurrentes, mais complémentaires.

De plus, Pax Global a investi dans l’équipement de ses terminaux avec des technologies plus avancées, les rendant ainsi plus compatibles avec ceux d’Apple Pay et d’Android. Il a également investi dans l'amélioration de la sécurité, réduisant ainsi le nombre d'escroqueries possibles. Cela a entraîné des dépenses importantes qui ont réduit les marges, mais généreront un taux de remplacement plus élevé pour les terminaux à un prix plus élevé.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "panorama"data-reactid =" 99 ">panorama

Les perspectives pour l'entreprise et le secteur sont plutôt favorables. À mesure que Pax s'étendra davantage sur les marchés émergents et en développement, le taux de croissance restera important.

La croissance de Pax Global au premier semestre de l’année a été solide et l’entreprise devrait se terminer en 2019 avec une forte augmentation de ses ventes et de ses bénéfices.

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<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Pas un membre premium de GuruFocus? Inscrivez-vous pour un Essai gratuit de 7 jours ici."data-reactid =" 108 ">Pas un membre premium de GuruFocus? Inscrivez-vous pour un Essai gratuit de 7 jours ici.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Cet article a été publié pour la première fois dans GuruFocus.
"data-reactid =" 109 "> Cet article a été publié pour la première fois sur GuruFocus.

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