"Conseil de l'innovation scientifique et technologique" à l'étranger | China Business Law Journal

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"Conseil de l'innovation scientifique et technologique" à l'étranger | China Business Law Journal
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SDepuis son lancement en juin dernier, le Conseil de l'innovation en science et technologie (Star) de la Bourse de Shanghai (SSE) a suscité beaucoup d'attention de la part du public. Les valeurs de la bourse à l’étranger que Star pourrait utiliser comme références comprennent techMARK et techMARK mediscience, indices de trading de haute technologie de la London Stock Exchange (LSE) (collectivement «techMARK») et Nasdaq, le système automatisé. de citations de l’Association nationale des courtiers en valeurs mobilières aux États-Unis. UU. .

Le principal marché de la LSE est divisé en quatre segments, à savoir le segment premium, le segment standard, le segment des fonds spécialisés et le segment à forte croissance. techMark, un sous-marché des segments premium et standard, a été lancé par LSE en 1999 à l'intention des entreprises scientifiques et techniques de pointe dédiées aux technologies innovantes et conçu pour créer davantage d'opportunités de financement pour les entreprises axées sur les innovations technologiques. Les modèles commerciaux des entreprises énumérées dans techMARK présentent une innovation de haute technologie et de gros investissements dans des projets de recherche et développement (R & D).

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Nasdaq est une plate-forme fondée par l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières le 8 février 1971, principalement à l'intention de sociétés des secteurs de la biologie, de la pharmacie, des sciences et d'autres industries. Nasdaq a trois niveaux de marché différents, y compris Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market et Nasdaq Capital Market.

Participants dans la liste. Semblable au but de Star de promouvoir l'innovation scientifique et technologique, les sociétés cotées sur techMARK peuvent mener des opérations commerciales dans n'importe quel secteur. Elles ont une caractéristique commune: elles s’engagent pour l’innovation et la R & D. De même, les entreprises cotées au Nasdaq comprennent principalement des entreprises Internet innovantes, axées sur la croissance et mobiles.

Réglementation d'entrée sur le marché. Star adopte le mécanisme d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement lorsqu'il fait référence à certaines expériences et à des systèmes communs à l'étranger du même type. Une société cotée sur Star est soumise à l'approbation de la SSE et à l'enregistrement auprès de la China Securities Regulatory Commission. En ce qui concerne l'inclusion dans techMARK, les approbations d'inclusion et d'émission sont distinctes. Une société qui demande une cotation sur le marché principal de la LSE n'offrira pas publiquement ses titres jusqu'à ce que l'autorité britannique de cotation (UKLA) de la Financial Services Authority (FSA) ait examiné ses documents de cotation et accordé son accord. avec le règlement et le prospectus de cotation. Règles.

Ce processus d’approbation de la cotation requiert de la part d’une société qui demande la cotation de divulguer ses véritables informations et de se conformer à plusieurs exigences de fond, notamment en ce qui concerne ses qualifications et ses activités (l’émetteur disposera d’un historique opérationnel de trois ans en général), Qualifications de la direction (les membres de son conseil d’administration et de ses dirigeants doivent comprendre des dirigeants responsables des principales sociétés au cours des trois dernières années), une structure de capital solide (comprenant la vérification des états financiers conformément aux normes internationales en vigueur). normes comptables du Royaume-Uni), la suffisance et l’authenticité de la divulgation et la bonne perspective du secteur dans lequel la société exerce ses activités. Si les actions d’une société sont émises sur le marché principal de la LSE, au moins 25% de ces actions seront généralement détenues par des fonds publics.

Entre-temps, mis à part l’examen approfondi par le service administratif de la cotation des éléments de la requête de la société demandant la cotation, la négociation de ses actions dans la LSE est soumise à l’approbation de la LSE. Les deux procédures d'approbation pourraient être effectuées simultanément.

Contrairement au Royaume-Uni, un système d’inscription sur le Nasdaq aux États-Unis a été adopté. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis examinera l’intégrité et l’authenticité des informations divulguées par une société demandant le devis principalement conformément au "principe de divulgation". Le principe de divulgation est également reflété dans la loi américaine sur les valeurs mobilières. UU. À partir de 1933 et de la US Securities Exchange Act. UU. À partir de 1934. Une entreprise qui demande un devis doit établir des documents de déclaration en respectant principalement les deux lois et instructions de la SEC et avec l’assistance d’un conseiller juridique. et les conseillers financiers, la société déterminera quels renseignements seront divulgués et comment ils seront divulgués conformément aux exigences de la loi.

En vertu de l'exigence de divulgation, la SEC accorde davantage d'attention à la question de savoir si une société demandant l'inclusion a divulgué toutes les informations que les investisseurs doivent connaître. La SEC classifie et examine la demande d’une société qui demande l’inscription par le secteur dans lequel elle opère. Il dispose de 11 bureaux d’examen couvrant les secteurs suivants: santé et assurances, biens de consommation, technologies et services de l’information, transports et loisirs, immobilier et produits de base, boissons, vêtements et industries extractives, produits électroniques et machines. , communications, services financiers et ressources naturelles.

Normalement, une société cotée au Nasdaq doit envoyer le formulaire S-1 ou le formulaire F-1 à la SEC, qui est habilitée à lui adresser plusieurs, voire une douzaine de questions écrites. L'entreprise répondra à toutes les questions (y compris la mise à jour des états financiers dans les formulaires de soumission) afin qu'elle puisse être considérée comme ayant fait l'objet d'une divulgation complète.

Conclusions

Normalement, pour coter au Conseil d’Innovation de la Science et de la Technologie à l’étranger, une entreprise peut choisir l’offre publique directe d’actions ou se coter en émettant des certificats de dépôt. Quel que soit le modèle adopté, une entreprise nationale chinoise réalisera d’abord que Star, techMARK à l’étranger ou Nasdaq cherchent à encourager et à incuber les entreprises de haute technologie à continuer d’innover en permanence. Toutefois, les exigences de conformité, les coûts de devis, les investisseurs et les teneurs de marché varient selon les différents emplacements de devis sélectionnés par plusieurs sociétés. Par conséquent, une entreprise doit soigneusement choisir un emplacement de cotation approprié et une plate-forme de négociation et de négociation appropriée lors de l'examen de son développement et de ses modèles commerciaux.

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