COMMENTAIRE: La campagne de modernisation du marché boursier se poursuit en Chine – capitalwatch.com

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COMMENTAIRE: La campagne de modernisation du marché boursier se poursuit en Chine – capitalwatch.com
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Auteur: Mark Melnicoe

Les autorités de réglementation des marchés boursiers chinois continuent d'agir sur plusieurs fronts pour moderniser les marchés boursiers du pays. La raison? Ils veulent ouvrir des options de financement aux entreprises nationales afin de donner une impulsion à une économie qui se développe à son rythme le plus lent depuis une génération.

La Bourse de Shenzhen se prépare à rejoindre Shanghai pour permettre les introductions en bourse basées sur l'enregistrement, a annoncé le portail Caixin cette semaine. Les inscriptions seraient autorisées sur le tableau Shenzhen ChiNext, qui fait concurrence au Star Market de la Bourse de Shanghai, qui a connu un lancement explosif en juillet.

Star Market est le seul marché continental permettant les introductions en bourse basées sur l'enregistrement, qui sont utilisées dans la plupart des pays développés. En bref, l’idée est de garder l’argent chinois en Chine en incitant les entreprises à commercer à Shanghai et bientôt à Shenzhen.

Les entreprises sont en colère contre les règles d'introduction en bourse fondées sur l'approbation en Chine selon lesquelles les régulateurs mettent souvent des mois, voire des années, à approuver une liste. La corruption peut faire partie de l'équation puisque les bureaucrates ont le pouvoir d'approuver ou de rejeter les inscriptions à l'aide de règles onéreuses et assez arbitraires.

En conséquence, bon nombre des entreprises les plus importantes et les plus importantes de Chine se sont rendues à l'étranger pour négocier sur le Nasdaq ou la Bourse de New York ou à Hong Kong, telles que Alibaba Group Holdings Ltd. (NYSE: BABA) et Tencent Holdings Ltd. (HKEX: 0700). Les autorités économiques de Beijing veulent que cet argent reste en Chine.

Plus tôt ce mois-ci, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine a formé une équipe dirigée par son président, Huiyong Li, afin de préparer un procès devant le conseil d'administration de ChiNext, a annoncé Caixin.

Un système basé sur un registre est beaucoup plus axé sur le marché, car les entreprises et les investisseurs peuvent décider de l’ampleur, de la valorisation et du calendrier des nouvelles offres d’actions. Ce type de référencement améliore la proportion de financement direct aux entreprises. Cela, à son tour, devrait aider davantage d’entreprises à obtenir des fonds pour la recherche et le développement tout en réduisant leurs coûts de financement, a indiqué le China Daily, citant Li.

Pékin fait tout son possible pour stimuler l’innovation dans le secteur manufacturier et dans d’autres secteurs, mais elle manque de place pour préparer la pompe avec des subventions en raison de l’endettement croissant. La libéralisation des marchés boursiers est un moyen de permettre aux réformes de faire plus de travail.

Les entreprises de haute technologie et les nouvelles entreprises dominent ChiNext de Shenzhen et Star Market de Shanghai, qui se font concurrence. Caixin a cité un courtier qui aurait déclaré que depuis que le président Xi Jinping a proposé le Star Market à Shanghai, ChiNext a perdu de son attrait relatif.

Cependant, il existe des différences essentielles entre les deux conseils d’administration. ChiNext répertorie plus de 700 entreprises et sa capitalisation boursière totale est d'environ 800 milliards de dollars. Le nouveau Star Market, avec seulement 34 entreprises enregistrées à ce jour, n’a que 75 milliards de dollars de capitalisation boursière totale. (À titre de comparaison, le tableau principal de Shanghai répertorie 1 493 sociétés d’une capitalisation boursière totale de 4,6 milliards de dollars.)

À mesure que Shenzhen gagnera en capacité de coter les actions IPO de la même manière que le Star Market, la concurrence entre ce dernier et Shanghai, les principales villes économiques de la Chine continentale, devrait s'intensifier.

Dans un autre développement la semaine dernière, les investisseurs chinois de Chine continentale ont décidé d’acquérir des actions à double classe, telles que le fabricant de smartphones Xiaomi Corp. (HKEX: 1810) et le géant des services en ligne Meituan Dianping. (HKEX: 3690) figurant sur la liste d’échange de Hong Kong. Shanghai et Shenzhen échangent chacun des projets de modification des règles proposés qui permettront l'inclusion de sociétés dotées de droits de vote pondérés dans le programme Stock Connect qui relie Hong Kong aux deux marchés continentaux.

Dans une configuration à double action, un pouvoir spécial est attribué à une action spéciale par rapport à une action ordinaire. Cela donne aux fondateurs de la société, y compris aux familles riches, un moyen de garder le contrôle de leurs affaires après les listes publiques. Jusqu'à présent, Xiaomi et Meituan Dianping sont les deux seules sociétés à double action cotées à la Bourse de Hong Kong. Permettre aux acheteurs nationaux de leurs actions peut apporter un financement supplémentaire et augmenter la valeur des deux sociétés.

Vous pouvez également encourager d'autres entreprises à envisager des configurations à double partage.

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