Cinq choses à savoir sur l'élan d'échange à Hong Kong pour acheter du LSE

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Cinq choses à savoir sur l'élan d'échange à Hong Kong pour acheter du LSE
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BANGKOK – Hong Kong Exchanges & Clearing reste déterminé à acquérir le London Stock Exchange Group, bien que rejeté par la direction de LSEG vendredi dernier. HKEX fait maintenant directement appel aux actionnaires de LSEG pour qu'ils soutiennent sa vision de réunir deux des bourses les plus importantes au monde.

Voici cinq choses à savoir sur le projet de fusion:

Pourquoi LSEG a-t-il rejeté la proposition HKEX?

En annonçant l’offre de 36,5 milliards de dollars la semaine dernière, le directeur général de HKEX, Charles Li Xiaojia, a décrit en termes brillants la complémentarité des deux sociétés. "En rapprochant HKEX et LSEG, nous redéfinirons les marchés financiers mondiaux au cours des prochaines décennies. Les deux sociétés ont d'excellentes marques, une solidité financière et une croissance confirmée. Ensemble, nous allons relier l'Est et l'Ouest, nous serons plus diversifiés et nous pourrons offrir à nos clients plus d'innovation , gestion des risques et opportunités commerciales ".

L'administration de LSEG, cependant, est en train de modifier l'orientation du groupe, comme en témoigne sa décision d'acheter la société d'informations Refinitiv dans le cadre d'un contrat de 27 milliards de dollars. La proposition de HKEX repose sur l'hypothèse improbable que les actionnaires de LSEG ne soutiendront pas l'acquisition de Refinitiv.

La gouvernance d'entreprise est également une préoccupation. En tant qu'actionnaire majoritaire de HKEX, le gouvernement de Hong Kong exerce une grande influence sur sa gestion. Le rapport sur le gouvernement d'entreprise du marché boursier lui-même indique que 12 de ses 13 administrateurs sont "indépendants", mais que 6 de ces 12 administrateurs ont été nommés par le gouvernement.

Alors que les manifestations continuent de secouer la ville, les relations entre les autorités de Hong Kong et de Beijing suscitent de plus en plus d'inquiétudes aux États-Unis et en Europe. La fusion avec HKEX dans de telles circonstances pourrait nuire à la réputation et à l'indépendance de LSEG.

Pourquoi HKEX est-il déterminé à acquérir sa paire londonienne?

La bourse de Hong Kong craint de perdre son statut de centre financier important pour concurrencer les bourses chinoises.

HKEX jouit depuis de nombreuses années d’une forte présence mondiale. C’est le marché que les sociétés chinoises et d’autres sociétés asiatiques ont choisi de faire leurs premières offres publiques, et leur statut de «passerelle vers la Chine» a contribué à attirer d’importants investissements mondiaux.

Toutefois, les manifestations et les émeutes en cours semblent avoir effrayé certaines entreprises et jeté une ombre sur le marché de Hong Kong: il n’ya eu qu’une seule introduction en bourse en août. Bien qu'Anheuser-Busch InBev ait relancé ses projets de commerce à Hong Kong cette semaine, la société de bière mondiale ambitionne désormais de lever beaucoup moins que les 10 milliards de dollars prévus initialement. On dit également que le géant chinois de la technologie Alibaba Group Holding envisage sérieusement de reporter son prix prévu en HKEX.

Parallèlement, Shanghai et Shenzhen attirent un nombre croissant d'institutions financières alors que le gouvernement chinois tente de transformer les deux villes en centres financiers internationaux.

C'est une nouvelle inquiétante pour Hong Kong. Plusieurs responsables de fonds de capital-investissement dans la ville ont déclaré au Nikkei Asian Review qu'ils étaient "prêts" à déménager à Shanghai ou à Shenzhen s'ils rattrapaient Hong Kong.

Quels sont les avantages des fusions entre bourses?

Presque toutes les bourses ont été créées en tant qu'organisations à but non lucratif gérées conjointement par des courtiers en valeurs mobilières. Toutefois, comme les volumes de transactions ont augmenté de manière exponentielle et que l’infrastructure nécessaire au traitement des transactions a nécessité des investissements de plus en plus importants, certaines bourses ont décidé de rendre publique au début des années 2000 une collecte de fonds.

Lorsque les actionnaires de ces bourses nouvellement cotées ont commencé à demander des stratégies de croissance, les fusions et acquisitions sont devenues l’une des options les plus attrayantes pour les administrateurs exécutifs.

LSEG a été rendu public en 2001 et a acquis la Bourse italienne en 2007. La Bourse de New York, qui était cotée en bourse en 2006, a été acquise par la US Intercontinental Exchange. UU., Groupe boursier, en 2013. La Bourse de Tokyo est devenue une société cotée en bourse après sa fusion avec la Bourse d'Osaka.

Si le plan de fusion entre HKEX et LSE est réalisé, les revenus de l'entité combinée s'élèveraient à 36,6 milliards de dollars HK (4,7 milliards de dollars), soit 2,3 fois plus que ceux de HKEX. L'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) pourrait atteindre 21,9 milliards de dollars HK, soit presque le double.

Les investisseurs bénéficient-ils de ces fusions?

Les directeurs exécutifs des marchés boursiers parlent souvent de stratégies de croissance mais ne disent pas grand-chose des avantages pour les investisseurs. Un argument souvent avancé est qu'une fusion des échanges dans deux pays ou régions différents facilite les transactions transfrontalières.

La réalité, toutefois, est que les règles commerciales diffèrent d’un pays à l’autre et d’une région à l’autre. Même si deux bourses peuvent consolider leurs systèmes, les échanges transfrontaliers ont peu de chances de prospérer.

La Bourse de New York et Euronext en France ont fusionné en 2007, mais l’augmentation attendue des échanges transatlantiques ne s’est pas concrétisée et les deux bourses ont été dissoutes en 2014.

L’un des rares exemples réussis de fusion transfrontalière est l’acquisition du Nasdaq auprès du scandinave OMX en 2007. Mais OMX s’était concentré sur le développement de systèmes et le Nasdaq a pu intégrer cette technologie pour accroître l’efficacité de son traitement des transactions.

Les petites bourses en Asie du Sud-Est participeront-elles à l'intégration mondiale?

La bourse de Singapour, la bourse de Thaïlande et la Bursa Malaysia sont toutes des sociétés anonymes, mais la petite taille du marché boursier dans chaque pays et la fragmentation des économies font que ces bourses ne constituent pas encore une cible d’acquisition intéressante pour leurs entreprises. grandes paires

Cependant, chacun de ces échanges tente de revitaliser son marché en favorisant les partenariats avec les pays voisins.

En juin 2018, le président de l'échange thaïlandais Pakorn Peetathawatchai a informé le Nikkei Asian Review de son intention de transformer le SET en un centre pour d'autres marchés de l'Asie du Sud-Est, tels que le Cambodge, le Laos, le Myanmar et le Vietnam. Les sociétés étrangères, a-t-il dit, pourraient inscrire leurs récépissés à la bourse thaïlandaise.

"Nous ne voulons pas seulement [their] marchandises Nous voulons co-créer et promouvoir ensemble [their] marchés ", a déclaré Pakorn.

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