Bourse de Hong Kong avec une offre inattendue de 31,6 milliards de livres sterling pour LSE

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Bourse de Hong Kong avec une offre inattendue de 31,6 milliards de livres sterling pour LSE
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Le 11 septembre 2019, la Bourse de Hong Kong (HKSE) a annoncé une offre éventuelle pour le London Stock Exchange Group (LSE) plc. HKSE, qui possède déjà le London Metal Exchange, a offert aux actionnaires de LSE une combinaison d’espèces et de titres de HKSE, valorisant le LSE à 31,6 milliards de £. Le conseil d’administration de la LSE, qui a initialement répondu par une déclaration selon laquelle il envisageait l’approche non sollicitée de HKSE, a rejeté l’offre à l’unanimité le 13 septembre 2019.

Ce n'est pas la première fois que le LSE fait l'objet d'une tentative d'acquisition. En mars 2016, l'American Intercontinental Exchange (propriétaire de la Bourse de New York) a abandonné son offre sur le LSE car son conseil d'administration avait refusé de s'y engager. De même, en mars 2017, la Commission européenne avait bloqué la fusion entre Deutsche Börse et LSE après que le LSE eut refusé de vendre MTS, la plate-forme de négociation d'obligations du gouvernement italien.

En rejetant l'offre, la LSE a déclaré que la proposition de HKSE ne répondait pas à ses objectifs stratégiques. HKSE avait déclaré comme condition préalable que les actionnaires de LSE ne devraient pas approuver la récente acquisition du groupe Refinitiv, une société de données que le LSE a l'intention d'acheter pour 21,8 milliards de livres sterling à Thomson Reuters et à la société de capital-investissement Blackstone. Toutefois, la LSE a déclaré qu'elle était résolue à mener à bien cette acquisition, qu'elle voyait comme une opportunité de devenir un acteur important sur le marché des données financières. Cela, ajouté à la "forte concentration géographique" de HKSE (Hong Kong) et à "sa forte exposition aux volumes de transactions sur le marché" rendent la transaction proposée inappropriée pour LSE de manière stratégique. En outre, alors que HKSE a déclaré qu'une fusion donnerait à la LSE un meilleur accès à la Chine, elle a répondu qu'elle entretenait déjà des relations de travail avec la Bourse de Shanghai.

Le conseil d'administration de LSE a également exprimé sa préoccupation face à l'incertitude de la transaction autour de l'offre. La proposition nécessiterait plusieurs approbations de la réglementation financière et antitrust dans plusieurs juridictions. Cette structure, ainsi que la structure inhabituelle du conseil d’administration de HKSE et ses relations avec le gouvernement de Hong Kong, signifient que la réalisation de l’acquisition ne serait pas sûre et sécurisée. rapide # 39; Tel que revendiqué par les soumissionnaires.

Le discours de HKSE à Hong Kong, la cotation, les objections aux trois quarts de la prise en compte des actions HKSE, ainsi que les troubles persistants dans la ville, rendent cette transaction indésirable du point de vue de LSE. HKSE reste attachée à la transaction, déclarant qu'elle continue à interagir avec les actionnaires de LSE.

Les transactions à Hong Kong ont été affectées par les troubles politiques. Alibaba a retardé son introduction en bourse à Hong Kong en raison d'émeutes persistantes dans la ville. Il semblerait que l'introduction en bourse tant attendue de Saudi Aramco puisse exclure Hong Kong et Londres en raison de l'incertitude politique, liée principalement au Brexit. Ce sont probablement ces facteurs qui ont motivé HKSE à s’approcher de la LSE: le groupe élargi ainsi créé serait perçu favorablement par les investisseurs, même dans le spectre des incertitudes politiques qui entourent les deux villes.

Cette offre est venue à un moment où Londres tente de renforcer sa position de centre financier international à l'approche de l'échéance du Brexit. Bien que le Parlement ait adopté la loi (n ° 2) de 2019 sur le retrait de l'Union européenne interdisant de laisser l'UE sans accord, un point d'interrogation reste à l'ordre du jour d'un Brexit, comme en témoigne la récente volatilité de la livre. sterling Par conséquent, toute annonce future concernant le LSE sera soigneusement observée par les investisseurs.

Il n'est pas clair comment cette transaction se déroulera ou si d'autres enchérisseurs entrent en scène. Ce qui est certain, c’est que les considérations géopolitiques continueront de jouer un rôle. Comme la LSE l'a clairement indiqué dans son rejet, la situation actuelle à Hong Kong constitue un obstacle à tout accord et les relations de HKSE avec le gouvernement de Hong Kong sont également préoccupantes. Il existe déjà un environnement dans lequel les préoccupations de "sécurité nationale" & # 39; ils sont de plus en plus préoccupés par les acquisitions envisagées et la crainte que le gouvernement chinois ait accès à l’un des trois piliers de Londres (LSE, Lloyds of London et la Banque d’Angleterre) n’a pas été perdue de vue des régulateurs à la réunion de la LSE.

En vertu de la règle 2.6 (a) du code des acquisitions et des fusions de la ville, HKSE a imposé un délai qui doit lui faire l'objet d'une offre ferme dans un délai de 28 jours ou être annoncée. La date limite est le 9 octobre 2019.

Market Tracker continuera à surveiller cette transaction au fur et à mesure de son développement.

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