Analyse: L’impact de HKEX sur la Bourse de Londres de 32 000 millions de livres pourrait-il vraiment réussir?

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Analyse: L’impact de HKEX sur la Bourse de Londres de 32 000 millions de livres pourrait-il vraiment réussir?
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Tu parles d'une journée de grand succès dans la ville.

Les investisseurs qui attendaient un matin calme ont été pris par surprise lorsque la Bourse de Londres a reçu une offre surprenante de 32 milliards de livres sterling de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX).

Lire plus: La Bourse de Hong Kong fait une offre audacieuse de 32 milliards £ pour la Bourse de Londres

L'offre, qui compromet l'acquisition par le LSE de 20 milliards de livres sterling du fournisseur de données américain Refinitiv, a placé le prix des actions du groupe londonien à un niveau record.

Mais tout au long de la journée, le cours de ses actions a perdu une grande partie de ses bénéfices, de seulement 6,4% à la clôture du marché, alors que les actionnaires lisent au-delà des détenteurs et se demandent si cet accord peut réellement surmonter les obstacles réglementaires.

En tant que vétéran des marchés des capitaux, il a déclaré: "Je ne peux pas voir le gouvernement du Royaume-Uni autoriser cet accord, étant donné l'indication claire de l'intrusion du gouvernement chinois à Hong Kong."

Le chef de HKEX, Charles Li, a insisté sur le fait que les préoccupations concernant l’influence politique étaient mal placées. "Nous avons acheté le London Metal Exchange (LME) il y a sept ans, et à cette époque, la ville était très critiquée", a-t-il déclaré.

"Pour tous ceux qui nous disent que c'est une acquisition possible pour la Chine, au cours des sept dernières années de propriété du LME, nous avons beaucoup investi, créé de nombreux emplois, payé beaucoup d'impôts … et reste une institution britannique par excellence."

«Open season "in UK Plc

Le Tower Bridge et l’hôtel de ville sont représentés sur la Tamise, depuis l’intérieur du London Sky Garden le 3 juillet 2019. (Photo de Tolga Akmen / AFP) (Le crédit photo doit se lire TOLGA AKMEN / AFP / Getty Images)
Une livre sterling faible a vu une augmentation des offres pour les entreprises britanniques.

Neil Wilson, analyste de marché en chef chez Markets.com, a déclaré que la mesure montrait qu'il s'agissait d'une "saison ouverte" pour les sociétés britanniques dans un contexte d'incertitude entourant la livre sterling et le Brexit.

"La faiblesse de la livre sterling a rendu les sociétés britanniques très attrayantes et la fenêtre peut également être fermée sur ce front si un Brexit est évité sans accord", a averti M. Wilson.

"Nous pensons que les sociétés cotées au Royaume-Uni dans les semaines à venir pourraient être pressées: d'anciens favoris comme ITV et Imperial Brands sont parmi ceux à découvrir, mais il en existe beaucoup d'autres.

Une offre de 4,6 milliards de livres s'ensuit pour la chaîne de brasseurs et de pubs Greene King de CK Asset Holdings à Hong Kong.

Pendant ce temps, Blackstone et l'Office d'investissement du Régime de pensions du Canada ont procédé à une acquisition de 6 milliards de livres sterling du propriétaire d'Alton Towers, Merlin.

Lire plus: Offres du Brexit: des acheteurs étrangers entourent des sociétés britanniques au milieu d'une livre sterling faible

L'accord de raffinage est un obstacle majeur

Les analystes d’UBS ont déclaré qu’ils seraient surpris de voir que la direction et le conseil de LSE préfèrent une offre d’acquisition de HKEX ", compte tenu de la récente transformation de LSE concernant l’acquisition de Refinitiv début août, faite par un PDG il ya seulement 12 mois. de sa position. "

L’accord nécessiterait que la London Stock Exchange abandonne l’acquisition de Refinitiv pour 27 milliards de dollars, une fusion qui pourrait en faire un titan de données financières avec lequel la bourse de Hong Kong aurait des difficultés à rivaliser.

"Bien que l'offre de HKEX pour LSE soit attrayante, nous estimons que les synergies disponibles dans l'accord sont plus limitées. [than with Refinitiv]», A déclaré Will Howlett, analyste chez Quilter Cheviot.

Il a noté un manque de chevauchement pour LSE en ce qui concerne HKEX, qui se concentre sur Hong Kong et le London Metal Exchange.

"La LSE est entièrement incluse dans l'accord Refinitiv, alors pourquoi se retireraient-ils maintenant pour un tel pari?", A demandé Wilson. "Cela n'a aucun sens. Cela semble être un dernier jet de dés: ce sont les dernières commandes des offres de LSE, car cela fonctionne sur son accord pour absorber Refinitiv."

Hong Kong est maintenant un risque

Manifestations à Hong Kong: grève générale qui arrête la ville
Les manifestations de Hong Kong ont immobilisé la ville en août

La tourmente politique actuelle à Hong Kong, où les manifestants continuent de manifester contre le gouvernement face aux préoccupations relatives à l'influence de Pékin sur l'île, constitue également un facteur négatif dans l'offre.

UBS a ajouté: "Compte tenu des récentes perturbations commerciales à Hong Kong, nous pensons que cela ajoute au risque potentiel d'une proposition de fusion LSE / HKEX."

Indépendamment de la controverse politique, l'accord intervient à un moment crucial pour Square Mile, lorsque la Grande-Bretagne regarde au-delà de l'UE pour maintenir sa couronne de centre financier mondial.

L'offre HKEX pourrait générer plus d'offres pour LSE

L'un des dix premiers actionnaires dit que la pression est maintenant exercée sur des groupes américains tels qu'Intercontinental Exchange (ICE), qui sera sur le point de lancer sa propre offre. "C’est le moment ou jamais si ils veulent s’impliquer", ont-ils déclaré A.M City.

"La question est maintenant de savoir si cette approche oblige les autres à rejoindre le parti et à déclencher une guerre d'enchères", a ajouté Wilson.

"Tout le monde n'est pas aussi à l'aise avec l'accord Refinitiv que l'ajustement du prix de l'action suggère: une meilleure prime, disons, d'un rival (américain) pourrait sembler attrayante pour les actionnaires."

Lire plus: Une startup londonienne assure l'investissement

Mais les actionnaires de LSE pourraient perdre

Les actionnaires de la London Stock Exchange ne peuvent pas prouver les gagnants si l'accord est approuvé
Les actionnaires de la London Stock Exchange ne peuvent pas prouver les gagnants si l'accord est approuvé

Même si LSE recommande l'offre et que le gouvernement n'augmente pas l'accord, les actionnaires ne voteront probablement pas pour elle, a expliqué Wilson.

"Il n'y a pas de prime énorme ici, et vous, en tant qu'actionnaire de la LSE, voulez maintenant vous débarrasser de vos actions de la LSE au profit d'une action cotée à la Bourse de Hong Kong que Beijing pourrait à tout moment convenir s'il le souhaite?", Demandé.

L'offre de la Bourse de Hong Kong est-elle vouée à l'échec?

Selon des analystes, la chute après les gains initiaux de la Bourse de Londres suggère que l’accord n’a pas les jambes pour tenir la distance.

"Les investisseurs analysent ce problème depuis longtemps et ne croient pas qu'il a de bonnes chances de succès", a déclaré Neil Wilson de Markets.com.

"Compte tenu de la longue et ignorable liste d'offres de LSE, nous pensons qu'il y a une très grande barre pour que cela réussisse."

Richard Hunter de Interactive Investor a ajouté: «La proposition offre une perspective fascinante, mais il s’agit loin d’un accord. Le fait que le prix des actions de LSE ait déjà été retiré du sommet initial de 10% publié lors de la publication de l'actualité pourrait refléter un scepticisme initial quant à la probabilité de la réalisation de l'accord. "

Chronologie: Six offres infructueuses pour le London Stock Exchange

Six offres ratées pour le LSE

Septembre 2000: LSE abandonne son projet de lien avec son homologue allemand.
Décembre 2004: Deutsche Boerse offre 520p par action pour LSE, la valorisant à 1,3 Md £.
Mars 2005: L'offre proposée est retirée.
Mars 2006: LSE rejette une offre de 4,2 milliards de dollars du Nasdaq.
Février 2009: L'approche de Nasdaq s'effondre.
Février 2009: LSE remplace Dame Clara Furse par Xavier Rolet
Juin 2011: LSE parle d'une fusion avec le Groupe TMX, qui exploite la Bourse de Toronto, échoue.
Février 2016: LSE et Deutsche Boerse confirment être en pourparlers pour une fusion des actions.
Mars 2016: ICE a déclaré qu'il pourrait lancer une offre concurrente à celle de Deutsche Boerse sur LSE, mais il l'a déposée.
Mars 2017: Les régulateurs européens ont bloqué une tentative de fusion entre Deutsche Boerse et le LSE.
Novembre 2017: Xavier Rolet démissionne de son poste de directeur exécutif
Septembre 2019: La Bourse de Hong Kong fait une offre surprise de 30 milliards de livres pour LSE

Toutes les images: Getty

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